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棉花市场分析
1. 基本面
- 中美谈判取得进展，双方互降关税。
- USDA 5月报告显示，2025/26年度棉花产量下降，消费增加，期末库存不变。
- 海关数据显示，4月纺织品服装出口同比增长1.5%，达到241.9亿美元。
- 4月份我国棉花进口6万吨，同比减少82.2%；棉纱进口12万吨，同比减少1.4%。
- 农业部预计，2024/25年度棉花产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨，整体判断为中性。
2. 基差
- 现货3128b全国均价14567，基差1127（09合约），升水期货，偏多。
3. 库存
- 中国农业部预计2024/25年度4月期末库存831万吨，偏空。
4. 盘面
5. 主力持仓
6. 预期
- 4月份纺织服装出口同比有所增长，数据显示出口尚可。
- 中美谈判互降关税，90天窗口期，外贸纺织企业启动抢出口生产，期货出现快速反弹。
- 郑棉主力09短期反弹至前期缺口附近，上方卖压增加，进一步上冲动力减弱，短期维持13300-13600区间震荡。
利多因素
- 前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期。
- 期货价格接近历史低位。
利空因素
- 总体外贸订单下降，库存增加。
- 欧洲出台法案限制进口。
数据图表
- 棉花现货市场价数据来源：大越整理。
- 全球棉花供需平衡表 USDA。
- 短纤和涤纶价格情况 数据来源：大越整理。
- 1、基差 2、价差 3、进口成本 4、仓单情况 数据来源：大越整理。
- 5、工业库存（月） 数据来源：大越整理。
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