宏观金融
- 海外市场：美债收益率上涨，美元指数走弱，全球风险偏好降温。担忧美国政府减税和支出议案，20年期美债标售需求疲软。
- 国内市场：4月内需放缓，出口超预期拉动经济；央行降LPR利率和存款利率，货币政策宽松提振风险偏好。
- 资产建议：股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色和有色金属短期谨慎观望，能化短期震荡反弹，谨慎做多。
股指
- 市场表现：国内股市小幅上涨，受贵金属、电池、煤炭等板块支撑。
- 基本面：4月内需放缓，出口强劲；货币政策宽松提振风险偏好。
- 操作建议：短期谨慎做多。
贵金属
- 黄金：美元走软、经济不确定性推升黄金避险需求，COMEX主连金价上行至3322美元附近，沪金主力合约站上777元/克。
- 驱动因素：穆迪下调美信用评级，共和党税收法案分歧，美联储政策不确定性。
- 长期趋势：全球去美元化趋势支撑黄金，若回调至下一整数关口，可采用比例价差结构构建长线仓位。
- 白银：制造业疲软、关税供应链冲击压制工业消费，短期维持观望。
黑色金属
- 钢材：期现货市场持平，成交量低位运行。宏观政策落地，短期大规模政策出台概率不高。
- 基本面：现实需求略有改善，库存下降，但建材厂库累积；供应方面，生铁和粗钢产量持续增长，短期供应高位。
- 操作建议：短期钢材市场以区间震荡思路对待。
- 铁矿石：期现货价格小幅反弹。钢厂盈利可观，铁水产量短期高位，供应回升，港口库存回落。
- 中期思路：短期偏强，中期逢高沽空。
- 硅锰/硅铁：现货价格小幅下跌。铁合金需求恢复，供应继续回落，成本端兰炭价格坚挺。
- 短期走势：铁合金价格延续震荡。
能源化工
- 原油：美国原油库存增加，中东局势担忧影响有限，油价下跌。
- 沥青：跟随原油偏弱震荡，需求一般，基差下行，库存去化停滞。
- PX：跟随聚酯板块震荡，外盘价格保持836美金，短期利润偏高，关注下游减产利润话语权。
- PTA：基差下行，化纤下游减产动作未验证，需求减少，去库或放缓。
- 乙二醇：进口减量，装置检修增加，短期库存未见明显去化，预计高位偏弱震荡。
- 短纤：聚酯价格略有回落，短纤跟随下行，高位偏弱震荡，关注纱厂开工持续度。
- 甲醇：进口到港量下降，供应端边际改善，需求走低，价格承压。
- PP：中下游补库，供应屡创新高，下游需求偏弱，现货跟涨有限。
- LLDPE：成本端走弱，利润压缩，检修集中，需求淡季，出口订单好转。
- 尿素：市场传闻出口腰斩，价格回落。出口政策提振，集港需求增加，下游复合肥开工反弹。
有色
- 铜：日本考虑税率下调，中国4月精炼铜产量增加，社会库存增加，关注印尼铜精矿出口和巴拿马铜矿进展。
- 需求端：进入需求淡季，中美关税降低导致抢出口。
- 操作建议：短期铜价震荡，中期寻找做空机会。
- 铝：进口量增加，铝锭社库由降转增，海外铝注册仓单增加，价格回落空间有限。
- 锡：外盘锡价回落，供应约束仍在，刚果金锡矿复产需时间，需求端订单维持但无明显增量。
- 操作建议：短期锡价震荡，下方受矿端和冶炼开工低位支撑，上方风险来自佤邦复产和需求走弱。
农产品
- 美豆：CBOT大豆收盘上涨，阿根廷天气担忧引发空头回补，收割进度偏低，损伤情况待验证。
- 豆粕：国内豆粕基差成交大幅放量，油厂买船套保利润丰厚，空头减弱，短期M09横盘区间支撑被强化。
- 棕榈油：MPOC预测5月价格波动，印尼上调出口关税，马来西亚产量增加，出口环比增加。
- 生猪：终端需求平淡，屠企减量，供应稳定，出栏体重稳定略高，现货承压，6月初集团场加速出栏风险需注意。
- 玉米：期货和现货价格下调，成交偏淡，新季小麦上市，深加工利润亏损，下游饲料企业采购谨慎。
