生猪日报

行情概览

• 2025年5月21日，生猪注册仓单663手。
• LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量增加预期影响震荡偏弱运行。
• 主力合约（LH2509）今日减仓118手，持仓约7.86万手，最高价13695元/吨，最低价13610元/吨，收盘于13650元/吨。

重点数据追踪

• 白条均价（元/公斤）：2022年1月至2025年12月波动区间19.12-26.28。
• 玉米全国粮库收购平均价（元/吨）：2023年1月至2025年12月波动区间2350.09-3000。
• 全国生猪出栏价（元/公斤）：2021年1月至2025年12月波动区间14.49-39.01。
• 样本企业屠宰量（头）：2022年1月至2025年12月波动区间40,000-300,000。
• 生猪出栏价（元/公斤）：2025年5月21日，全国14.49元，河南14.59元，四川14.27元。
• 期货价格（元/吨）：2025年5月21日，01合约13590元，03合约13015元，05合约14340元，07合约13285元，09合约13650元，11合约13335元。
• 主力基差（元/吨）：2025年5月21日，河南940元。
• 期货合约最近180天收盘价：2024年11月至2025年12月波动区间12,600-16,500。
• 生猪主力合约河南地区基差（元/吨）：2022年1月至2025年12月波动区间-5,000至6,000。
• 09合约价差（元/吨）：2022年10月至2025年12月波动区间-3,000至2,100。
• 11合约价差（元/吨）：2022年11月至2025年12月波动区间-1,500至2,400。

基本面分析

• 供应端：3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限；2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
• 需求端：上半年需求淡季，下半年需求旺季。
• 肥标差：或震荡调整。
• 市场多空逻辑：
  • 空头：养殖端未降重、后续出栏量增加、二三季度需求支撑有限。
  • 多头：冻品库存增加空间、现货价格坚挺、出栏增量有限且三四季度进入消费旺季。

策略建议

• 观点：短期猪价或震荡，中长期或仍有新低可能。
• 核心逻辑：
  1. 2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础。
  2. 二三季度需求支撑偏弱，难以支持猪价明显涨幅。
  3. 现生猪出栏体重增加，养殖端累库利空后市，若集中降重猪价或新低。
  4. 中长期现货仍有新低可能，但不确定性高，短期市场降重驱动不强烈，盘面价格相对合理，建议暂时观望。