生猪日报：期价震荡偏弱

期价震荡偏弱

市场动态

• 7月7日，生猪注册仓单447手。
• 出栏量恢复后现货价格近期震荡下行，LH2509合约亦震荡偏弱调整。
• 主力合约（LH2509）今日减仓3761手，持仓约7万手，最高价14310元/吨，最低价14205元/吨，收盘于14245元/吨。

基本面分析

• 供应端：能繁母猪存栏量显示3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据表明2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
• 需求端：上半年属需求淡季，下半年属需求旺季。
• 肥标差：或震荡调整。
• 市场多空逻辑：
  • 空头：①养殖端降重缓慢，供应压力尚未完全释放；②后续出栏量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限。
  • 多头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；②现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季。

策略建议

• 观点：震荡调整。
• 核心逻辑：
  1. 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨。
  2. 近期生猪现货市场表现为“体重降-猪价稳”的良性关系，说明需求端对猪价也有一定支撑，猪价难出现明显下跌；且150Kg与标猪价差企稳反弹，也会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑。
  3. 2509合约对价格洼地已几近平水，且近期猪价上涨有养殖端出栏量少的影响，若出栏恢复正常，猪价上涨大概率不可持续，不建议追多。