生猪日报：期价震荡偏弱

行情概览

• 2025年5月22日，生猪注册仓单663手。
• LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量增加预期影响震荡偏弱运行。
• 主力合约（LH2509）增仓2101手，持仓约8.07万手，最高价13685元/吨，最低价13515元/吨，收盘于13580元/吨。

重点数据追踪

• 全国白条均价：14.34元/公斤。
• 全国粮库玉米平均价：2366.8元/吨。
• 全国生猪出栏价：14.34元/公斤。
• 样本企业屠宰量：142990头。
• 生猪出栏价涨跌：全国-0.15元/公斤（-1.04%），河南-0.24元/公斤（-1.64%），四川-0.13元/公斤（-0.91%）。
• 期货价格涨跌：01合约-40元/吨（-0.29%），03合约-80元/吨（-0.61%），05合约-190元/吨（-1.32%），07合约-45元/吨（-0.34%），09合约-70元/吨（-0.51%），11合约-45元/吨（-0.34%）。
• 主力基差涨跌：河南-170元/吨（-18.09%）。
• 期货合约最近180天收盘价：12,600元/吨至16,500元/吨。
• 生猪主力合约河南地区基差：-5,000元/吨至6,000元/吨。
• 09-11合约价差：-2,100元/吨至2,400元/吨。

基本面分析

• 能繁母猪存栏量：3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限。
• 仔猪数据：2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
• 需求端：上半年需求淡季，下半年需求旺季。
• 肥标差：或震荡调整。
• 市场多空逻辑：
  • 空头：养殖端未降重、后续出栏量增加、二三季度需求支撑有限。
  • 多头：冻品库存增加空间、现货价格坚挺、出栏增量有限且三四季度进入消费旺季。

策略建议

• 观点：短期猪价震荡，中长期或仍有新低可能。
• 核心逻辑：
  1. 2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础。
  2. 二三季度需求支撑偏弱，难以支持猪价明显涨幅。
  3. 现生猪出栏体重增加，养殖端累库利空后市，若集中降重猪价或新低。
  4. 中长期现货仍有新低可能，但短期市场降重驱动不强烈，盘面价格相对合理，建议观望。