商品期货早班车

敬请阅读末页的重要说明黄金市场招商评论贵金属【市场表现】【经济数据方面】【库存数据方面】维持在100左右。【操作建议】【风险点】贸易战反复基本金属招商评论铜铝LME价格2472.5美元/吨。 敬请阅读末页的重要说明硅基本面：当前多晶硅下游需求走弱，现实库存压力较大。本周基本面弱势和仓单不足博弈，导致多晶硅期货价格波动较大。短期看，供给端联合减产等传闻扰动还需等待具体落地情况。下周或出减产细则。长期看，需求端在近两年可能没有大亮点，呈回落态势。关注原料成本有进一步下降趋势，多晶硅价格中枢或会下移。操作建议：今日仓单注册速度较超预期，仓单博弈逻辑接近尾声，若无进一步减产落地，建议07反弹空。风险点：光伏行业自律政策实际执行情况、减产传闻扰动黑色产业螺纹钢市场表现：螺纹主力2510合约横盘震荡收于3067元/吨，较前一交易日收盘价涨6元/吨基本面：找钢口径建材表需环比下降28万吨至510万吨，产量环比下降6万吨至483万吨。钢谷口径建材表需环比下降4万吨至450万吨，产量环比上升2万吨至429万吨。建材供需双弱，但受益于低产量库存压力较小；板材需求较稳，下游抢出口仍在持续，直接出口维持高位，冷轧涂渡需求边际恢复。整体而言钢材供需较为均衡，矛盾不显著。交易策略：空单离场。套利建议卷螺差空单持有，尝试螺纹7/10反套。RB10参考区间3040-3100风险因素：宏观预期铁矿石市场表现：铁矿主力2509合约横盘震荡收于729.5/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨5元/吨基本面：澳洲至中国发货环比下降15万吨至1579万吨，巴西发货环比增253万吨至878万吨。周一港存环比周四下降110万吨。铁矿供需维持中性偏强。钢联口径铁水产量环比小幅下降但连续三周维持历史同期新高。钢厂利润边际恢复，后续产量以稳为主；供应端符合季节性规律，同比基本持平。铁矿供需边际中性偏强但中期过剩格局不改。铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性。交易策略：空单离场，尝试铁矿2509多单。套利建议观望为主。I09参考区间710-740风险因素：宏观预期焦煤市场表现：焦煤主力2509合约横盘震荡收于841.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌3元/吨基本面：钢联口径铁水产量环比下降0.9万吨至244.8万吨，同比增7.9万吨，连续三周创历史同期新高。钢厂利润边际收窄，后续产量以稳为主。部分钢厂提出焦炭提降并部分落地。供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平，坑口、口岸和港口流通环节库存持续维持历史新高，总体供需仍较为宽松。期货维持升水结构，估值高。交易策略：建议观望为主。JM09参考区间830-860风险因素：宏观预期农产品市场招商评论豆粕市场表现:隔夜CBOT大豆上涨，市场关注阿根廷部分产区洪水影响。基本面:供应端，近端南美宽松，而远端美豆新作播种顺利。需求端，南美阶段主导，而美豆高频符合季节性偏弱。交易策略:美豆偏震荡，中期驱动在产量博弈；而国内大豆后期到货多，但传通关扰动反弹，中期跟随国际市场。关注后期贸易政策和美豆产量。风险提示:产区天气及关税政策等。观点仅供参考！ 敬请阅读末页的重要说明能源化工招商评论LLDPE市场表现:昨天lldpe主力合约小幅震荡。华北低价现货7260元/吨，09基差盘面加40，基差走弱，成交一般。海外美金价格稳中小涨为主，进口窗口关闭。基本面:供给端，新装置陆续投产，存量装置意外检修偏多，国产供应回升。进口窗口关闭，预期后面进口量将小幅减少。需求端，下游农地膜淡季到来，其他需求持稳。中美关税谈判缓和，后期关注抢出口情况。交易策略：短期产业链库存去化，基差走弱，进口窗口关闭，农膜淡季来临，供应随着新装置投产回升，伴随着中美关税谈判利好，预期后期抢出口将会出现，短期仍将震荡为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况PVCV09合约收4960，涨0.1%PVC底部震荡，现货成交氛围较弱。供应偏大，万华，渤化等装置逐步投产，预计供应增速提升到5%左右。上游开工率77%,，近期宜化、霍家沟等企业新增检修。库存去化放缓，5月15日，上游库存63万吨，环比减少3.23%，同比减少28.27%。出口需求近期放缓。内蒙限电缓解，电石价格2550不变。现货回落，华东4800，华南4880.PVC需求预期好转，建议空单逐步离场观望风险因素：房地产超预期反弹甲醇市场表现：昨日甲醇2509合约收盘价较前一日环比上升0.62%，收至2270元/吨。现货方面，江苏张家港地区甲醇市场震荡偏强。基本面：成本端，煤价持续走跌，目前仍未见起色，对甲醇的成本支撑较弱。供应端，国内煤制行业利润延续了去年四季度以来的回升态势，继续走高，受利润影响，春检结束后开工率回升至较高水平。截至5月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.50%，较上周下降0.15个百分点，较去年同期提升10.36个百分点；西北地区的开工负荷为82.42%。海外方面，前期受伊朗装置未恢复及进口价格偏高影响，本年度进口量大幅缩减，目前国外伊朗装置已全部重启，将直接影响甲醇进口量，预计未来进口量将逐步恢复。需求端，一季度以来国内烯烃板块表现较弱，国内烯烃开工表现相比去年四季度明显下降，部分烯烃企业或减量采购，需关注五月烯烃装置利润修复及停车检修情况；传统需求较稳定但目前已过“金三银四”阶段，5月预计传统需求整体表现也较弱，对甲醇的支撑有限。库存端，5月沿海重要下游工厂开始进入原料累库阶段，截至5月15日，沿海地区甲醇库存在62.9万吨，目前仍处于历史的低位，但环比上周上升1万吨。交易策略：随着海外开工大幅回升及国内春检结束，国内供应已开始走强，进口增加将逐步兑现，同时五一节后下游采购节奏放缓，整体来看预计未来短期内供强需弱，缺乏上行动力，甲醇将偏弱运行，09合约采取偏空策略。 敬请阅读末页的重要说明招商期货研究团队王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)李国洲(投资咨询从业资格证书编号：Z0020532)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708)马幼元(投资咨询从业资格证书编号：Z0018356)游洋(投资咨询从业资格证书编号：Z0019846)朱志鹏(投资咨询从业资格证书编号：Z0019924)曹澄(投资咨询从业资格证书编号：Z0021223)罗鸣(投资咨询从业资格证书编号：Z0021358)韦剑旭(投资咨询从业资格证书编号：Z0021859)重要声明本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。