芳烃橡胶早报

核心观点与关键数据

芳烃橡胶早报研究中心能化团队观点

• PTA市场：近端开工环比回升，聚酯开工提升，库存延续去化，基差整体走强，现货加工费环比回落但维持偏高水平。后续聚酯开工拐点模糊，TA上半年检修充分且仍有投产计划，关注远月TA加工费缩水机会。
• MEG市场：近端国内油制意外停车，煤制计划检修，开工下滑明显，港口库存去化显著，关注阶段性正套机会。
• 涤纶短纤市场：近端开工提升至96.2%，产销环比改善，库存去化。需求端涤纱开工持稳，原料备货提升而库存环比去化，效益走弱。整体高供应下游利润承压，盘面加工费已压缩至偏低水平，预计偏弱维持。
• 天然橡胶市场：全国显性库存微去，绝对水平不高；泰国杯胶价格小幅反弹，割胶积极性预计尚可；贸易战缓和。关注胶水与杯胶价格走势。
• 苯乙烯市场：乙烯、纯苯、苯乙烯价格变动，EPS国产利润整体承压。

关键数据

• PTA：原油石脑油价格、PX CFR价格、台湾PTA内盘现货价格、PTA平衡负荷、PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销等。
• MEG：乙烯MEG外盘价格、MEG内盘价格、MEG华东价格、MEG远月价格、MEG煤制利润、MEG内盘现金流（乙烯）、MEG总负荷煤制MEG负荷、MEG港口库存、非煤制负荷等。
• 涤纶短纤：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润等。
• 天然橡胶：美金泰标现货价格、美金泰混现货价格、人民币混合胶价格、上海全乳价格、上海3L泰国胶水价格、泰国杯胶价格、云南胶水价格、海南胶水价格、顺丁橡胶RU主力NR主力价格等。
• 苯乙烯：乙烯(CFR东北亚）、纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）、苯乙烯（江苏）、苯乙烯（华南）、EPS(华东普通料）价格等。

研究结论

• PTA：短期供需偏紧，远月加工费缩水风险增加。
• MEG：油制供应减量，港口库存去化显著，正套机会关注。
• 涤纶短纤：库存去化但供应高企，下游利润承压，盘面偏弱维持。
• 天然橡胶：库存不高，价格反弹但割胶积极性尚可，贸易战缓和影响有限。
• 苯乙烯：乙烯、纯苯价格变动，EPS国产利润承压。