PVC：后期仍有压力

【基本面跟踪】
受黑色板块供应预期紧张影响，PVC盘面低位小幅上调，但基本面预期偏弱。远期供应新增产能释放预期叠加雨季淡季到来，市场现货价格重心弱稳，部分成交继续寻低，成交气氛平淡。华东地区电石法五型现汇库提在4770-4880元/吨，乙烯法在4850-5100元/吨。

【市场状况分析】

1. 高产量的结构短期难以改变：

   • PVC检修量低于2023年同期，高产量格局持续。
   • 氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑尚可，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC减产难度。
   • 未来仍有较多产能投产，尤其6月将面临新增产能投放，高产量格局短期难改变。

2. 高库存的压力持续，出口需求仅阶段性缓解：

   • 2025年PVC出口市场竞争压力增大，受印度加征反倾销税和BIS认证影响，出口持续性有待观察。
   • 海外集中补库能短期去化库存，但内需与地产相关的PVC下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。

【趋势强度】
09合约期货价格华东现货价格基差9-1月差49694830-139-942025年5月22日。PVC趋势强度：-1（最看空）。

【研究结论】
PVC前期下游和贸易商补库后，价格反弹但采购积极性转弱，内需难有持续好转。后期仍需压缩利润，供应减产才能实现供需平衡。当前PVC基本面偏弱，后期仍有压力。