4月日本国债交易数据显示，外国人买入、国内卖出。受美国宣布加征报复性关税的影响，4月日本国债投资额放缓至3.5万亿日元，较前月的6.3万亿日元有所下降。
- 期限结构：超长期限债券首次在五个月内出现净买入，外国人加速买入，城市银行成为主要卖家。长期债券录得略大的净买入，而中期债券录得自2022年12月以来的最小净买入，国内卖出与海外买入形成对比。
- 投资者结构：城市银行净卖出1.3万亿日元，较上月大幅增加。他们继续净卖出超长期限债券（4月为0.5万亿日元，3月为0.6万亿日元），这导致整体投资下降；同时转向在长期债券部门（4月为0.3万亿日元，3月为净买入0.1万亿日元）和中期债券部门（4月为0.5万亿日元，3月为净买入0.5万亿日元）进行大额净卖出。反映市场波动，4月总交易额达7万亿日元，约为前月3.6万亿日元的两倍。
- 其他机构投资者：区域金融机构（区域银行、区域银行II和信用金库）也是大额净卖家（4月为0.4万亿日元，3月为净买入0.1万亿日元），超长期限债券有小额净买入（4月为0.1万亿日元，3月为净卖出0.1万亿日元），但在长期债券部门（4月为0.2万亿日元，3月为0.1万亿日元）和中期期限（4月为0.3万亿日元，3月为净买入0.3万亿日元）的净卖出。
- 农林金融机构：连续第六个月净卖出，但规模小于上月（0.1万亿日元）。按部门划分，超长期限债券的净卖出略大（4月为0.1万亿日元，3月为0.03万亿日元），长期债券连续第九个月净卖出，但规模大幅缩小（4月为0.1万亿日元，3月为0.6万亿日元）。中期债券继续小额净买入（4月为0.05万亿日元），与前月（0.02万亿日元）相似。
- 信托银行（包括养老金账户）：投资减少1.3万亿日元，录得净卖出0.5万亿日元，这是自去年8月以来的首次卖出。按部门划分，超长期限债券转为净买入（4月为0.04万亿日元，3月为净卖出0.1万亿日元），但规模为自2022年2月以来的最小值。长期债券录得净卖出（4月为0.3万亿日元，3月为净买入1.1万亿日元），这是自去年8月以来的首次。中期期限继续连续第二个月净卖出（4月为0.2万亿日元，3月为0.2万亿日元）。大规模净卖出与我们的预测一致（参见4月日本养老金再平衡估计，5月12日）。
- 保险公司：重新开始买入，净买入1.0万亿日元。这包括在超长期限债券中的轻微净买入（0.0万亿日元），这是三个月来的首次买入，以及自2011年8月以来在长期债券部门（0.3万亿日元）和自2014年3月以来在中期债券部门（0.3万亿日元）的最大净买入。在超长期限债券中，买入和卖出流量均减少，表明转换活动放缓。2025财年人寿保险公司投资计划表明，虽然超长期限债券相对于负债成本达到了有吸引力的水平，但积极买入不太可能，许多保险公司（包括最大的公司）正寻求减少其持有量，因为监管驱动的资产负债管理期限匹配已经完成，并且预期收益率将上升。
- 外国人：净买入额放缓至5.0万亿日元，较前月的6.0万亿日元有所下降，但这足以抵消国内投资者的卖出。他们继续在超长期限债券中录得历史上最大的净买入（2.2万亿日元），并且在长期债券部门也进行了自2023年3月以来规模最大的买入（5.0万亿日元，从前月的0.7万亿日元）。在中期债券中，他们大幅减少净买入至0.8万亿日元，从前月的3.1万亿日元。根据每周投资组合投资数据，外国投资者在前四分之一月净买入近5万亿日元的中期/长期债券，但在该月月底转为净卖出。在长期日本国债期货中，海外投资者在第一个四分之一月价格上涨时倾向于净多头，然后在第一个四分之一月后转为净空头。
