亚太股票策略：昨日外国净买入8亿美元，为4月以来最大单日交易

2015年9月17日亚太地区股权研究投资策略研究分析师Sakthi Siva65 6212 3027健能竹852 2101 7482亚太股票策略昨日，国外净买入额为8亿美元。自四月以来最大的一天图1：亚洲新兴市场国家的净外国购买量。中国前马来西亚（百万美元）日期印度印度尼西亚韩国菲律宾台湾泰国亚洲新兴市场马来西亚和中国10/9/2015-63.1-9.7-187.6-12.764.623.3-185.111/9/2015-5.6-4.2-82.0-2.3-8.8-14.4-117.414/9/2015-75.07.3-76.911.543.5-2.6-92.315/9/201520.5-18.3-120.3-528.6-50.024.7-671.916/9/2015470.2-27.5184.1-6.7157.711.4789.1资料来源：各证券交易所■昨日，海外净买入额为7.89亿美元。在过去四个月中，我们一直在撰写有关外国净出售的文章，因此，令人惊讶的是，新兴亚洲地区的外国净购买额为7.89亿美元。中国前9月16日在马来西亚。这是自2014年4月以来最大的外国净购买量一天。图1突出显示了昨天印度的外国净购买量为4.7亿美元，其次是韩国的1.84亿美元和台湾的1.58亿美元。但是，总而言之，这笔7.89亿美元的净海外购买额是在新兴亚洲国家（不含新兴市场）净卖出210亿美元之后得出的。中国前马来西亚。在过去的3-4个月中，来自新兴亚洲地区的净国外销售净额。中国和日本为363亿美元。■连续12个月市值的0％。对于新兴亚洲国家/地区。中国前马来西亚连续12个月的净外国购买量为市值的0％。外国投资者投降的市场（定义为过去一年的投资者是净卖家）是：韩国（-0.1％），菲律宾（-0.4％），印度尼西亚（-0.7％），泰国（-1％）和马来西亚（-1.5％）。印度，日本和台湾的当量数字分别是市值的0.2％，0.5％和0.7％。■我们继续建议逢低买入。与MSCI Asia ex。日本市净率跌至1.27倍，仅比2008-09年低点高4％（请参阅我们8月24日的报告，离2008-09年低点有多远？），我们继续建议逢低买入。我们继续增持最便宜的4个市场：MSCI中国，韩国，台湾和新加坡。战略超越信息®客户端驱动的解决方案，见解和访问信用证证券研究与分析本报告后面的披露附录包含重要的披露，分析人员认证以及非美国分析人员的状态。美国披露：瑞士信贷与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。 2015年9月17日2亚太股票策略焦点图图2：亚洲新兴市场中国前马来西亚-外国购买净额占市值的百分比6.0%4.0%2.0%在过去12个月的滚动基础上，新兴亚洲地区（中国除外）的国外净购买量在滚动12个月的基础上降至市值的0％。马来西亚0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-4.8％，10月08日昨天的外国净购买额为8亿美元，是2014年4月以来单日最大的外国净购买量Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 Jan-11 Jan-13 Jan-15新兴亚洲（不包括中国和马来西亚）-外国净购买量占市值的百分比（持续12个月）资料来源：各证券交易所图3：新兴亚洲地区的外国净买/卖价。中国和日本，百万美元但昨日的买盘是在新兴亚洲前的外汇净卖出363亿美元之后得出的。中国和日本在过去的3-4个月中。见图3每月数据印度印度尼西亚韩国菲律宾台湾泰国亚洲新兴市场中国和马来西亚马来西亚亚洲新兴市场例如中国日本14年9月845-622-54425-1,826656-1,466-435-1,9015,69014年10月-191-264-1,967-54019-497-3,441-153-3,594-3,24914年11月2,2344341,6096013,3053378,519-908,43010,83014年12月192-640-1,940-128-1,278-843-4,637-862-5,4991,91915年1月2,10417-1,0475302,108-1313,580-6702,910-7,41615年2月1,8528311,1713713,200-2127,214-1117,1031,48515年3月1,948-4152,496168-1,112843,169-1363,0334,1622015年4月-1,330-6823,965-2033,46245,217555,27216,39015年5月-904-2631,748-2011,161941,635-6949407,99815年6月-521-307-961-258-2,623-311-4,982-829-5,811-1,44315年7月84010-1,695-193-1,461-769-3,269-763-4,031-2,45115年8月-2,549-712-3,641-382-1,673-1,251-10,207-984-11,190-9,23715年9月-505-254-1,135-640570-171-2,135年度数据2015（年初至今）936-1,775903-8083,632-2,664223-4,132-3,9089,489201416,1193,7225,8011,26713,198-1,09339,013-1,93637,0778,048201320,126-1,8244,8186769,062-6,20626,6511,22927,880149,468201224,3721,69414,9902,5405,0062,50251,1044,54755,65133,0632011-3581,163-8,7621,326-9,178-196-16,005686-15,31921,309201029,3622,31219,5011,2199,5772,67864,6504,86269,51235,665200917,1761,30324,38640815,6111,11059,99420,8492008-15,6742,893-35,531-1,060-15,743-4,845-69,960-37,897最近更新：15 Sep 15资料来源：各证券交易所平均：0.9％3月3日-0.2％-0.4％，12月11日现在0.0％ 2015年9月17日3亚太股票策略图4：韩国-外国购买净额占市值的百分比（排名12个月）10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%与外国投资者投降相关的市场是：韩国（-0.1％，请参见图4），菲律宾（-0.4％），印尼（-0.7％），泰国（-1％）和马来西亚（-1.5％）-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%-12.0%现在-0.1％Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 Jan-11 Jan-13 Jan-15韩国-外国购买净额占市值的百分比（持续12个月）资料来源：各证券交易所图5：印度-外国购买净额占市值的百分比（排名12个月）5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%过去，外国人仍然是买家印度的12个月（0.2％，见图5），日本（0.5％，见图6）和台湾（0.7％，见图7）-1.0%-2.0%-3.0%现在0.2％Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 Jan-11 Jan-13 Jan-15印度-外国购买净额占市值的百分比（持续12个月）资料来源：各证券交易所图6：日本-外国购买净额占市场的百分比帽图7：台湾-外国购买净额占市场的百分比 帽6.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%2005 +2.2%2007 +1.8%2005 +2% 2011 +1.9%最高3.4％0.5%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-1512个月累计外国购买净额占市值的百分比-日本-8.0%1月97日1月99日1月1日1月3日1月5日1月7日1月9日1月1日1月13日1月15日台湾-海外购买净额占市值的百分比（滚动12个月）资料来源：各证券交易所资料来源：各证券交易所现在0.7％ 2015年9月17日4亚太股票策略重要的全球披露披露附录我本人Sakthi Siva证明：（1）本报告中表达的观点准确反映了我对所有标的公司和证券的个人观点，并且（2）我的薪酬中没有，有或将与本公司直接或间接相关。本报告中表达的具体建议或观点。负责编写此研究报告的分析师已获得补偿，补偿基于各种因素，包括瑞士信贷的总收入，其中一部分来自瑞士信贷的投资银行业务。截至2012年12月10日，分析师的股票评级定义如下：优于大市（O）：在接下来的12个月中，该股票的总回报预计将超过相关基准*。中性（N）：在接下来的12个月中，该股票的总回报预计将与相关基准*相符。表现不佳（U）：在接下来的12个月中，该股票的总收益预计将低于相关的基准*。*按地区划分的相关基准：截至2012年12月10日，日本评级基于股票相对于分析师覆盖范围的总回报，该覆盖范围包括相关行业内分析师覆盖的所有公司，跑赢大盘代表最具吸引力的中性股吸引力降低，而表现欠佳的投资机会则不足。 截至2012年10月2日，美国S. 以及加拿大和欧洲的评级均基于相对于分析师覆盖范围的股票总回报率，该总回报率包括相关行业内分析师所覆盖的所有公司，其中跑赢大盘的公司最有吸引力，中性卖出价的吸引力不大，跑赢大盘的股票则最差有吸引力的投资机会。 对于拉丁美洲和非日本亚洲股票，评级基于股票的总收益相对于相关国家或地区基准的平均总收益；美国2012年10月2日之前S. 加拿大的评级基于（1）股票相对于当前股价的绝对总回报潜力，以及（2）在分析师的研究范围内，股票总回报潜力的相对吸引力。 对于澳大利亚和新西兰股票，预期总收益（ETR）计算包括12个月的滚动股息收益率。 当ETR大于或等于7时，将授予“跑赢大盘”评级。5％；如果ETR小于或等于5％，则表现不佳。ETR在-5％到15％之间时，可以分配中性。 重叠的评级范围允许分析师分配将ETR置于相关风险范围内的评级。 在2015年5月18日之前，优于大市和低于大市评级的ETR范围与中性阈值（介于15％和7之间）不重叠。5％，自2011年7月7日开始运营。受限（R）：在某些情况下，在瑞士信贷从事投资银行交易的过程中以及在其他某些情况下，瑞士信贷的政策和/或适用的法律法规会排除某些类型的沟通，包括投资建议。波动率指标[V]：如果股价在过去24个月中至少有8个月的一个月内上涨或下跌了20％或以上，或者分析师预计未来会出现大幅波动，则将其定义为波动性股票。分析师的行业比重与分析师的股票评级不同，并且基于分析师对该行业的基本面和/或估值*相对于该集团的历史基本面和/或估值的期望：超重：分析师对行业基本面和/或估值的预期在未来12个月内是有利的。市场权重：分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期是中性的。体重不足分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期保持谨慎。*分析师的服务范围包括相关领域内分析师所覆盖的所有公司。分析师可能涵盖多个领域。瑞士信贷的股票评级（和银行客户）分布为：全球评级分布评分对宇宙（％）其中银行客户（％）跑赢/买入*55%（29％的银行客户）中立/持有*29%（38％的银行客户）跑输/卖出*13%（31％的银行客户）受限制的3%*出于纽约证券交易所和纳斯达克评级分布披露要求的目的，我们对“跑赢大盘”，“中性”和“跑输大盘”的股票评级分别最接近买入，持有和卖出；但是，含义并不相同，因为我们的股票评