市场回顾
- 期货市场：期货盘面震荡，最终报收2270（+5/+0.22%）。
- 现货市场：生产地报价区间2020-2030元/吨，关中地区2120元/吨，榆林地区2010元/吨，山西地区2100元/吨，河南地区2180元/吨；消费地鲁南/鲁北地区2270元/吨，河北地区2200元/吨，西南地区川渝2290元/吨，云贵2280元/吨；港口太仓2310元/吨，宁波2380元/吨，广州2330元/吨。
重要资讯
- 港口库存：截至2025年5月21日，甲醇港口库存总量49.04万吨，较上一期增加0.65万吨，其中华东和华南地区累库。
逻辑分析
- 供应端：西北煤矿开工率回升，但需求偏弱，原料煤价格震荡，煤制甲醇利润600元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
- 进口端：国际甲醇装置开工率高位下滑，美金价格小幅下跌，进口顺挂缩小，伊朗部分装置短停，非伊开工稳定，欧美价格分化，内外逆差修复，东南亚转口窗口关闭，伊朗5月已装63万吨，6月进口预期135-140万吨。
- 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率低位徘徊，兴兴、南京诚志、江苏斯尔邦、天津渤化、宁波富德等装置负荷不满或停车。
- 库存方面：进口恢复，需求刚性，进口顺挂，港口库存触底，基差盘整；内地企业库存开始攀升。
综合观点
- 国际装置开工率高位震荡，伊朗部分装置短停，但产量仍高位，5月装船63万吨，6月进口量将大幅增加至130万吨以上。
- 下游需求稳定，港口开始累库，国内煤炭价格延续跌势，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模不及预期，国内供应宽松。
- 内地CTO外采阶段性结束，内地企业库存触底累库，货源紧张局面缓解，但下游高价抵制，内地竞拍价格连续回落。
- 贸易摩擦缓和，大宗商品下方空间有限，中东地缘冲突加剧，原油大幅反弹，预计能化短期偏强。
- 甲醇仍以反弹做空为主，不追空。
交易策略
