橡胶甲醇原油日报：多空分歧出现 能化震荡整理

橡胶甲醇原油 多空分歧出现能化震荡整理 核心观点 橡胶：本周二国内沪胶期货2601合约呈现放量减仓，震荡偏弱，小幅收低的走势，盘中期价重心小幅下移至15940元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低1.88%至15940元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至45元/吨。宏观预期改善，供应不及预期，车市产销乐观，随着前期利多预期消化，预计后市国内沪胶期货2601合约或维持震荡的走势。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周二国内甲醇期货2601合约呈现放量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2411元/吨一线，最低下探至2386元/吨，收盘时略微收低0.21%至2398元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至7元/吨。受国内煤炭期货价格走弱拖累，叠加甲醇供需结构偏弱，预计后市国内甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱的走势。 原油：本周二国内原油期货2510合约呈现缩量增仓，震荡企稳，小幅反弹的走势，期价最高涨至492.6元/桶，最低下跌至479.3元/桶，收盘时期价小幅收涨1.39%至482.8元/桶。虽然OPEC+产油国决定在10月份再度扩增产能13.7万桶/日，不过随着利空预期落地，油市迎来止跌企稳的走势。在偏空氛围出尽的背景下，预计后市国内原油期货2510合约或维持震荡企稳的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2025年9月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.23万吨，环比上期减少1万吨，降幅1.66%。保税区库存7.23万吨，降幅1.24%；一般贸易库存52万吨，降幅1.72%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.95个百分点，出库率增加1.79个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.6个百分点，出库率增加0.39个百分点。 截至2025年9月5日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率为66.92%，环比-4.05个 百 分 点 ， 同 比-12.98个 百 分 点 ； 中 国 全 钢 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率为60.74%，环比-4.15个百分点，同比-1.12个百分点。周期内东营地区部分企业存3-4天检修计划，拖拽整体产能利用率下行。据了解，周四前后，各检修企业陆续复工，出货表现一般，各企业库存表现存一定差异。 在 终 端 零 售 环 节 ，2025年8月 中 国 汽 车 经 销 商 库 存 预 警 指 数 为57.0%， 同比 上 升0.8个 百 分点，环 比 下降0.2个 百 分点。库 存 预警 指 数 位 于 荣枯 线 之 上，汽 车 流 通 行 业 景 气 度 有 所 下 降 。中 国 物 流 与 采 购 联 合 会 发 布 的2025年8月 份中 国 物流 业 景 气 指 数为50.9%， 较 上月 回 升0.4个 百 分点 。 2025年8月 份，我 国 重卡 市 场 共 计 销售8.4万 辆 左右，环 比 今年7月 微降1%， 比 上 年 同 期 的6.25万 辆 上 涨 约35%。2025年 前8月 ， 重 卡 市 场 累 计 销 量已 达71万 辆 ，同 比 增 长13%。 甲醇 截 止2025年9月5日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持 在83.72%， 周 环 比小 幅 增加1.41%，月 环 比小 幅 增 加3.37%，较 去 年同 期 小 幅 回 升6.20%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产 量 均 值 达191.83万 吨 ， 周 环 比 小 幅 增 加0万 吨 ， 月 环 比 大 幅 增加7.30万 吨 ，较 去 年 同 期177.41万 吨 ，大 幅 增 加14.42万 吨 。 截 止2025年9月5日 当 周 ， 国 内 甲 醛 开 工 率 维 持 在30.18%， 周 环 比略 微增 加0.06%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在6.89%， 周 环比小 幅 增加1.10%。醋 酸 开工 率 维 持在79.43%，周 环 比小 幅 减少2.03%。MTBE开 工 率维 持在55.81%，周 环 比小 幅 增加1.38%。截 止2025年9月5日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装置 平 均开 工 负 荷 在80.45%，周 环 比小 幅 减 少1.88个 百 分点， 月 环比 小 幅 增加3.75%。 截 止2025年9月5日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为-265元/吨 ，周 环 比大 幅 下 滑156元/吨， 月 环比 大 幅 回 落169元/吨。 截 止2025年9月5日 当 周，我 国 华东 和 华 南 地 区的 港 口 甲 醇 库存 量 维 持在114.46万 吨 ， 周 环 比大 幅 增 加7.86万 吨 ， 月 环 比大幅 增 加34.13万 吨 ， 较 去年 同 期大 幅 增 加17.55万 吨 。 截 至2025年9月5日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇 库 存 合 计 达34.12万 吨 ，周 环 比略 微 增加0.77万 吨 ，月 环 比小 幅 增加4.74万 吨，较 去 年同 期 的40.36万 吨 ，大幅 减 少6.24万 吨 。 原油 截 止2025年8月29日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为412座 ， 周 环比 小 幅增 加1座，较 去 年同 期 回 落71座。美 国 原油 日 均 产 量1342.3万 桶，周环 比 小幅 减 少1.6万 桶/日 ， 同比 小 幅 增 加12.3万 桶/日 。 截 至2025年8月29日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.21亿 桶，周 环 比大 幅 增 加241.5万 桶，较 去 年同 期 大 幅 增 加239.7万 桶。美 国 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 原 油 库 存 达2422.2万 桶 ， 周 环 比 大 幅 增 加159万桶；美 国 战略 石 油 储 备（SPR）库 存 达4.047亿 桶，周 环 比小 幅 增 加50.9万 桶。美 国 炼厂 开 工 率 维 持在94.3%，周 环 比略 微 回 落0.30个 百 分点，月 环 比小 幅 减少1.1个 百 分点 ， 同 比 小 幅增 加1.0个 百 分点 。 步 入2025年9月 以 来，国 际 原油 期 货 价 格呈 现 震荡 回 落 的 走 势，市 场 做多力 量继 续 萎缩。截 至2025年9月2日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在102428张，周 环 比大 幅 减 少7044张，较8月 均 值122063张大 幅 减少19635张，降 幅 达16.09%。 与 此 同 时 ， 截 至2025年9月2日，Brent原 油 期 货基 金净 多持 仓 量平 均 维 持 在240729张 ， 周环 比 大 幅 增 加38583张 ，较8月 均 值202318张大 幅 增加38411张，增 幅 达18.99%。总 体 来看，WTI原 油 期货 市 场 净 多 头寸月 环 比大 幅 减 少 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸月 环 比也 大 幅 增 加。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。