Q1实现扭亏，各下游亮点纷呈

公司概况

思瑞浦2025年Q1实现营业收入4亿元，同比增长111%，环比增加14%；归母净利润1556万元，同比增长132%，环比增加116%；扣非净利174万元，同比增加102%，环比增加102%。公司在2024年实现营业收入12亿元，同比增加12%；归母净利润-2亿元，同比减少468%；扣非净利-3亿元，同比减少150%。

Q1业绩表现

Q1业绩大幅增长，主要得益于工业、汽车及泛通信等下游市场需求回暖，以及并表创芯微，带动公司实现扭亏。其中，信号链芯片收入2.87亿元，同比增长65%；电源管理芯片产品收入1.35亿元，同比增长417%。

下游市场拓展

公司在各大下游市场持续拓展：

1. 汽车电子：已有200+款车规芯片，2024年营收约2亿元，同比增长约80%，产品广泛应用于智能座舱、智能驾驶、智能互联、车身、底盘、动力等场景，多通道电源PMIC、车规CAN收发器、ORing控制器等已量产。
2. 泛通信：积极布局光模块、服务器及无线通信，受益于AI需求爆发，超低噪声LDO、I2C开关、12位8通道SAR ADC等多款芯片已实现量产导入。
3. 泛工业：持续丰富高压DC/DC产品线，推出多款高压DC/DC等产品。
4. 消费电子：借助收购创芯微，单节锂电池保护芯片在手机下游增长迅速，多节锂电保护芯片成功导入清洁家电、电动自行车等领域；新推出MOS、PMIC、IPM等产品亦已实现量产销售。

投资建议

预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.32、2.98、4.09亿元，对应的EPS分别为0.99、2.25、3.09元，最新收盘价对应PE分别为148x、65x、48x，维持“增持”评级。

风险提示

行业复苏不及预期，新品研发不及预期。