ETF组合策略月度跟踪报告（2025年4月）

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示分析师：孙桂平执业证书编号：S0870519040001邮箱：sunguiping@shzq.com电话：021-53686102研究助理：谈福嘉执业证书编号：S0870123060004邮箱：tanfujia@shzq.com电话：021-53686547研究助理：汪雪凝执业证书编号：S0870124070002邮箱：wangxuening@shzq.com电话：021-53686116报告日期：2025年05月19日 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2）ETF策略表现➢随着资本市场加速发展，ETF逐渐成为投资者重点关注的热门投资工具，并不断被运用于构建投资组合以实现资产配置。本研究中心精选的ETF策略旨在代表市场主流ETF投资策略，覆盖了风格轮动、量化选基、全球配置、行业轮动、大类资产配置和多元配置等多个策略方向，形成了5个策略大类与12个ETF组合，并在未来对策略进行丰富与迭代。目前ETF组合包括有风格轮动组合、全球配置组合、估值选ETF组合、二八轮动组合、宏观轮动系列组合（保守、中性、激进和行业轮动等）、多策略组合、动态久期策略组合、短线反转策略组合、资产轮动策略组合。➢截止2025年4月30日，风格轮动组合近3年累计收益表现突出（+22.20%），在普通股票基金中位列高同类排名（88/709）；估值选ETF近3年累计收益表现突出（+35.46%），在普通股票基金中位列高同类排名（36/709）；全球配置组合近3年累计收益表现突出（+43.68%），在普通股票基金中位列高同类排名（23/709）。➢截止2025年4月30日，二八轮动组合近3年累计收益表现突出（+26.44%），在偏股混合基金中位列较高同类排名（124/2465）；多策略组合近3年累计收益表现突出（+22.50%） ， 在 偏 股 混 合 基 金 中 位 列 较 高 同 类 排 名（146/2465）；短线反转策略组合近3年累计收益表现突出 （+2.01%） ， 在 偏 股 混 合 基 金 中 位 列 较 高 同 类 排 名（568/2465）；资产轮动策略组合近3年累计收益表现突出（+36.03%），在偏股混合基金中位列较高同类排名（42/2465）。➢截止2025年4月30日，动态久期策略组合近1年累计收益表现突出（+6.34%），在长期纯债基金中位列较高同类排名（68/1880）。 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示一、市场概况1、国内市场表1国内主要资产表现指数名称本月沪深300-3.00%中证500-3.86%中证1000-4.44%创业板指-7.40%科创50-1.01%中证全指-3.32%巨潮大盘-2.64%巨潮中盘-4.44%巨潮小盘-4.49%国证价值-2.17%国证成长-4.87%中债-国债总财富(总值)指数1.51%中债-企业债总财富(总值)指数0.35%南华商品指数-5.01%南华工业品指数-6.48%南华农产品指数-1.07%南华金属指数-3.97%南华能化指数-7.97%南华黄金指数6.92%中国股基指数-2.45%中国混基指数-1.98%中国债基指数0.45%数据来源：wind资讯、上海证券基金评价研究中心 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2、全球股票市场表2全球主要股指涨跌幅指数名称本月道琼斯工业指数-3.17%纳斯达克指数0.85%标普500-0.76%恒生指数-4.33%恒生科技-5.70%法国CAC40-2.53%德国DAX1.50%日经2251.20%数据来源：wind资讯、上海证券基金评价研究中心；截止日期：2025/4/30 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示二、ETF策略简介与表现表3 ETF策略收益汇总组合名称本月今年以来风格轮动组合-1.84%-4.66%二八轮动组合0.23%0.96%估值选ETF组合-0.91%0.04%全球配置组合1.34%5.96%宏观轮动-保守组合-2.53%-3.20%宏观轮动-中性组合-4.37%-5.00%宏观轮动-激进组合-5.15%-5.74%行业轮动组合-5.96%-6.50%多策略组合-0.18%2.08%动态久期策略组合1.05%0.21%短线反转策略组合-2.32%-3.32%资产轮动策略组合0.08%5.41%数据来源：上海证券基金评价服务平台-组合研究；截止日期：2025/4/30 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示1、风格轮动系列a)风格轮动组合1）策略简介基于A股风格周期性轮动的规律，在大小盘、价值成长等风格之间进行切换，并在市场整体表现欠佳时，配置低风险ETF来回避市场风险。在控制好回撤的基础上，实现长期稳定收益。主要考虑动量因子和风格之间的相对强弱关系，当前配置标的主要包含挂钩大盘指数、中小盘指数、价值指数和成长指数等几种不同风格的ETF。其中单风格ETF合计配置比例不超过50%，全部权益ETF配置比例为[0%-100%]。每日收盘后给出第二天最新的配置ETF标的和权重。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2）策略表现风格轮动组合今年以来走势风格轮动组合今年以来收益风险指标数据来源：上海证券基金评价服务平台-组合研究；截止日期：2025年4月30日 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示b)二八轮动组合1）策略简介基于A股大小盘风格周期性轮动的规律，在大小盘风格之间进行切换，并在市场整体表现欠佳时，配置低风险ETF来回避市场风险。并通过降低权益仓位，在控制好回撤的基础上，实现长期稳定收益。主要考虑动量因子和风格之间的相对强弱关系，当前配置标的主要包含挂钩沪深300、上证180、中证2000、中证1000等指数的ETF产品，以及债券ETF等。权益ETF仓位在[0%-60%],每日收盘后给出第二天最新的配置ETF标的和权重。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2）策略表现数据来源：上海证券基金评价服务平台-组合研究；截止日期：2025年4月30日 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2、量化选基系列1）策略简介估值选ETF组合主要基于利用权益类ETF（包括A股和港股）进行资产配置理念，按照估值指标进行逆向投资的策略，既综合估值越低的ETF越值得持有。在控制好回撤的基础上，实现长期稳定收益。估值因子主要有市盈率、市净率和风险溢价等因子，并考虑指数之间的因子绝对排名和指数历史上自身的相对排名等因素。综合估值因子的选取和权重的确定主要借助于遗传算法等人工智能算法完成。每日收盘后给出第二天最新的低估值ETF组合，权益ETF数量为10只，合计配置权重始终保持100%。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2）策略表现估值选ETF组合今年以来走势估值选ETF组合今年以来收益风险指标数据来源：上海证券基金评价服务平台-组合研究；截止日期：2025年4月30日 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示3、全球配置系列1）策略简介全球配置组合采用风险平价策略实现全球权益资产配置，风险平价策略以资产的风险贡献为出发点，追求单一资产对组合风险的均衡贡献，而不是传统资产配置策略中金额的等权重配置，通过资产全球配置实现稳定增值。当前配置标的主要包括与纳斯达克100、上证50、恒生指数、德国DAX指数和日经225指数等挂钩的ETF产品。权益ETF仓位为100%。每季度末给出下一季度的配置标的和权重。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2）策略表现全球配置组合今年以来走势全球配置组合今年以来收益风险指标数据来源：上海证券基金评价服务平台-组合研究；截止日期：2025年4月30日 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示4、宏观轮动系列a)宏观轮动-保守组合1）策略简介本策略是基于宏观经济数据为主、自上而下的理念进行设计的，根据宏观与市场多指标与参数调优将整体经济周期划分为不同阶段，从宏观层面大类资产（股债商及现金）至中观层面股票市场行业轮动，进行风险等级为中的均衡资产配置1、仓位管理原则：根据宏观经济与市场指标构建出的量化模型，针对识别出的不同经济周期给出对应的ETF资产配置组合，该组合默认月度调仓，其中股票ETF配置比例最高为35%，最低为0%；2、ETF管理原则：该策略一律采用ETF作为投资标的进行建仓，根据策略的信号与配置需求选用市场中流动性靠前的场内ETF，其中包括沪深300ETF、多品类行业ETF、国债ETF、多品类商品ETF以及货币ETF等等；3、调入调出原则：每日监控，期间发生指标值更新时若触发调仓信号则更改组合配置，暂不进行再平衡。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2)策略表现数据来源：上海证券基金评价服务平台-组合研究；截止日期：2025年4月30日 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示b)宏观轮动-中性组合1）策略简介本策略是基于宏观经济数据为主、自上而下的理念进行设计的，根据宏观与市场多指标与参数调优将整体经济周期划分为不同阶段，从宏观层面大类资产（股债商及现金）至中观层面股票市场行业轮动，进行风险等级为中高的均衡资产配置1、仓位管理原则：根据宏观经济与市场指标构建出的量化模型，针对识别出的不同经济周期给出对应的ETF资产配置组合，该组合默认月度调仓，其中股票ETF配置比例最高为65%，最低为20%；2、ETF管理原则：该策略一律采用ETF作为投资标的进行建仓，根据策略的信号与配置需求选用市场中流动性靠前的场内ETF，其中包括沪深300ETF、多品类行业ETF、国债ETF、多品类商品ETF以及货币ETF等等；3、调入调出原则：每日监控，期间发生指标值更新时若触发调仓信号则更改组合配置，暂不进行再平衡。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2)策略表现数据来源：上海证券基金评价服务平台-组合研究；截止日期：2025年4月30日 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示c)宏观轮动-激进组合1）策略简介本策略是基于宏观经济数据为主、自上而下的理念进行设计的，根据宏观与市场多指标与参数调优将整体经济周期划分为不同阶段，从宏观层面大类资产（股债商及现金）至中观层面股票市场行业轮动，进行风险等级为高的均衡资产配置1、仓位管理原则：根据宏观经济与市场指标构建出的量化模型，针对识别出的不同经济周期给出对应的ETF资产配置组合，该组合默认月度调仓，其中股票ETF配置比例最高为75%，最低为15%；2、ETF管理原则：该策略一律采用ETF作为投资标的进行建仓，根据策略的信号与配置需求选用市场中流动性靠前的场内ETF，其中包括沪深300ETF、多品类行业ETF、国债ETF、多品类商品ETF以及货币ETF等等；3、调入调出原则：每日监控，期间发生指标值更新时若触发调仓信号则更改组合配置，暂不进行再平衡。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2）策略表现激进组合今年以来走势激进组合今年以来收益风险指标数据来源：上海证券基金评价服务平台-组合研究；截止日期：2025年4月30日 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示d)行业轮动组合1）策略简介本策略是基于宏观经济数据为主、自上而下的理念进行设计的，根据宏观与市场多指标与参数调优将整体经济周期划分为不同阶段，从股票市场行业轮动的中观层面，进行风险等级为高的均衡资产配置1、仓位管理原则：根据宏观经济与市场指标构建出的量化模型，针对识别出的不同经济周期给出对应的ETF资产配置组合，该组合默认月度调仓，其中股票ETF配置比例固定为100%；2、ETF管理原则：该策略一律采用ETF作为投资标的进行建仓，根据策略的信号与配置需求选用市场中流动性靠前的场内ETF，其中包括多品类行业ETF等等；3、调入调出原则：每日监控，期间发生指标值更新时若触发调仓信号则更改组合配置，暂不进行再平衡。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示2）策略表现行业轮动组合今年以来走势行业轮动组合今年以来收