房地产行业报告：4月地产数据有所回落一二线新房价格稳定

核心观点与关键数据

市场表现：4月地产数据有所回落，但一二线新房价格基本稳定。25年1-4月，新建商品房销售面积同比下降2.8%，销售额同比下降3.2%，房地产开发投资同比下降10.3%。4月一线城市新建商品住宅销售价格环比持平，二线城市持平，三线城市下降0.2%。

行业基本面：

• 新房成交及库存：30大中城市上周新房成交面积为184.3万方，累计同比+1.4%。近四周平均成交面积169.14万方，同比-5.3%，环比+5.5%。一线城市近四周平均成交面积54.94万方，同比+9.4%，环比+8.3%；二线城市77.15万方，同比-14.3%，环比+0.6%；三线城市37.05万方，同比-3.5%，环比+12.8%。14城商品住宅可售面积为7964.36万方，去化周期为16.78个月，一线城市去化周期为11.99个月。
• 二手房成交及挂牌：20城二手房上周成交面积为250.33万方，累计同比+31%。近四周平均成交面积220.29万方，同比+14.2%，环比-1.6%。全国城市二手房出售挂牌量指数为16.64，环比-0.5%，挂牌价指数为154.99，环比-0.21%。
• 土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地89宗，成交20宗；商服类土地新增73宗，成交37宗。近四周住宅类土地成交数量/供应数量为0.72，商服类为0.58。成交住宅类土地楼面均价为7517.25元/平方米，溢价率为7.24%，环比-1.31pct；商服类土地楼面均价为2025.75元/平方米，溢价率为0.78%，环比-0.14pct。

行情回顾：上周A股申万一级房地产行业指数下跌0.31%，跑输沪深300指数1.43pct；港股恒生物业服务及管理指数上涨0.27%，跑输恒生综合指数1.79pct。

风险提示：政策不及预期、行业销售不及预期、收储进度不及预期、市场情绪极端避险。

研究结论

4月地产数据回落但一二线房价稳定，显示市场企稳基础仍存。未来政策有望继续释放以巩固行业稳定。二手房市场活跃，但挂牌量仍需关注。土地市场成交活跃度有所降温，溢价率环比下降。整体来看，行业仍需政策支持，市场情绪有待进一步修复。