宏观金融
- 海外方面：美联储官员言论谨慎，市场期待美日会谈，美元指数下跌，全球风险偏好降温；欧盟批准对俄制裁，伊核谈判不确定性增加，短期避险情绪升温。
- 国内方面：4月工业增加值增长6.1%，社会消费品零售总额增长5.1%，固定资产投资增长4%，内需放缓但出口强劲；央行降LPR利率10BP，货币政策宽松，短期提振国内风险偏好。
- 资产配置：股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块：黑色短期低位震荡，谨慎观望；有色短期震荡，谨慎观望；能化短期震荡反弹，谨慎做多；贵金属短期高位震荡，谨慎做多。
股指
- 国内股市小幅上涨，受培育钻石、生物医药、谷子经济等板块支撑。
- 基本面：内需放缓，出口强劲，央行降LPR利率，短期提振风险偏好。
- 操作建议：短期谨慎做多。
贵金属
- 黄金市场大幅走强，穆迪下调美信用评级推动避险需求，美元走软支撑金价。
- 地缘方面，特朗普中东之行降低伊朗紧张局势；美联储政策路径仍是核心矛盾，市场对6月降息概率下修。
- 长期看，全球去美元化趋势不变，美元信用下行给黄金长周期支撑。
- 操作建议：若回调至下一整数关口，可采用比例价差结构构建长线仓位；白银短期维持观望。
黑色金属
- 钢材：市场成交量小幅回升，LPR利率下调，市场信心不强；需求短期偏弱，后市预期悲观；供应高位，短期区间震荡。
- 铁矿石：价格小幅回升，钢厂盈利可观，铁水产量短期高位；后期铁水产量回落是大概率事件，但路径分歧较大；短期偏强，中期逢高沽空。
- 硅锰/硅铁：现货价格持平，铁合金需求走弱；供应继续回落，短期震荡。
能源化工
- 原油：关注俄乌停火谈判及美伊核谈判，油价震荡收高；短期保持震荡观望格局。
- 沥青：价格未突破前高，跟随原油震荡，供应偏低，下游需求提振，库存去化开始，短期高位波动。
- PX：检修偏多，聚酯板块共振上行，PX跟随大幅走高；后期关注下游减产利润话语权，可能存在回落风险。
- PTA：美国新订单上升有限，内销市场淡季，终端订单增量在出口端；下游减产概率增高，短期回调风险，中枢跟随原油波动。
- 乙二醇：头部装置计划外检修，供应量短期减少，跟随聚酯共振上行；但下游开工可能降低，后期去库量不高，短期高位震荡，仍有回调风险。
- 短纤：聚酯价格高位震荡，短纤略有回落，总体保持震荡格局；下游开工稳定，聚酯链回暖，短期维持震荡运行。
- 甲醇：太仓市场价格偏弱，基差维稳；陕蒙价格下滑，供应端边际改善，需求走低，价格承压。
- PP：市场价格偏弱，恒力石化装置检修，关税释放利好，中下游补库，供应高企，下游需求偏弱，关注出口拉动情况。
- LLDPE：市场价格调整，进口利润开启，库存上涨；检修集中，需求淡季，关税利好提振出口，短期上涨幅度有限。
- 尿素：市场价格大稳小动，出口政策提振，集港需求增加，下游复合肥开工反弹，库存下降，短期偏强震荡；中长期看，出口需求有限，需求未明显起色，价格承压。
有色
- 铜：产量同比增加，社会库存增加，关注印尼自由港铜精矿出口和巴拿马铜矿进展；需求端即将进入淡季，中美关税降低提振出口；短期铜价震荡，中期寻找做空机会。
- 铝：进口量环比上升，国内铝锭社库由降转增，海外铝注册仓单增加，价格有所回落；市场主流看空，但无实质利空，抢出口效应存在；短期做空谨慎，等待更好点位。
- 锡：缅甸锡矿复产需时间，供应约束仍在，锡精矿加工费低位，冶炼开工率低；4月进口窗口打开，预计5月进口高位；需求端订单维持，但无明显增量，短期锡价震荡。
农产品
- 美豆：CBOT大豆收盘上涨，南美作物受损引发担忧，空头回补增多；阿根廷大豆损伤情况有待验证。
- 豆菜粕：巴西大豆升贴水下降，成本预期走弱；油厂供应恢复正常，阶段性供应压力及增库逐步兑现，基差偏弱，期货交投兴趣转淡。
- 豆菜油：油厂开机恢复，豆油库存上升，供应预期压力增加，基差偏弱、月差走低；菜油库存下降，下游市场成交偏差，豆菜油基本面预期持续偏弱。
- 棕榈油：BMD棕榈油延续反弹，国内库存出现拐点，但进口利润倒挂；马棕出口增长环比收缩，丰产预期限制上涨空间。
- 生猪：终端需求平淡，屠企白条反馈走货难度强；供应稳定，出栏无明显增量，消费淡季特征凸显，现货承压风险增加；期货预期进一步走低，关注逢空配机会。
- 玉米：注册仓单压力下，期货逐步下跌、基差略收缩；现货端进口玉米拍卖传闻发酵，贸易出货意愿增加，但下游成交兴趣偏差；产区余粮减少，进口补充预期收缩，期货主力2300-2400大区间行情稳定。
