商品期货早班车

敬请阅读末页的重要说明基本金属招商评论铜铝LME价格2434美元/吨。操作建议：观望。氧化铝运行产能小幅上升。锌有回落的可能。铅 敬请阅读末页的重要说明黑色产业 敬请阅读末页的重要说明农产品市场招商评论豆粕市场表现:隔夜CBOT大豆上涨，市场关注阿根廷收获后期部分产区洪水影响。基本面:供应端，近端南美宽松，而远端美豆新作播种顺利。需求端，南美阶段主导，而美豆高频符合季节性偏弱。交易策略:美豆偏震荡，中期驱动在产量博弈；而国内大豆后期到货多，短期偏弱，中期跟随国际市场。关注后期贸易政策和美豆产量。风险提示:产区天气及关税政策等。观点仅供参考！玉米市场表现：玉米2507合约偏弱运行，深加工玉米价格下跌。基本面：本年度供需边际转紧，伴随着农户售粮基本结束，粮权往渠道转移，渠道议价能力提高。替代品进口量预计明显下降，利好国产玉米需求。短期贸易端出货增加，深加工收购价回落，新麦上市补充部分需求，中美经贸会谈取得了实质性进展，短期现货情绪预计有所降温。交易策略：现货偏弱，贸易形势缓和，期价震荡盘整。观点仅供参考。风险点：政策变化。 敬请阅读末页的重要说明能源化工招商评论LLDPE市场表现:昨天lldpe主力合约小幅下跌。华北低价现货7280元/吨，09基差盘面加60，基差持稳，成交一般。海外美金价格稳中小涨为主，进口窗口关闭。基本面:供给端，新装置陆续投产，存量装置意外检修偏多，国产供应回升。进口窗口关闭，预期后面进口量将小幅减少。需求端，下游农地膜淡季到来，其他需求持稳。中美关税谈判缓和，后期关注抢出口情况。交易策略：短期产业链库存去化，基差持稳，进口窗口关闭，农膜淡季来临，供应随着新装置投产回升，伴随着中美关税谈判利好，预期后期抢出口将会出现，短期仍将震荡偏强为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况PVCV09合约收4937，跌0.3%PVC重心回落，成交气氛走弱。供应偏大，万华，渤化等装置逐步投产，预计供应增速提升到5%左右，环比+2%。上游开工率77%,，近期信发、金泰、宜化等企业有检修计划。库存去化放缓，5月15日，上游库存63万吨，环比减少3.23%，同比减少28.27%。出口需求近期放缓。内蒙限电缓解，电石价格2550不变。现货回落，华东4780，华南4880.PVC需求预期好转，建议空单逐步离场观望风险因素：房地产超预期反弹PTA市场表现：PXCFR中国价格828美元/吨，折合即时汇率人民币价格6865元/吨，PTA华东现货价格4860元/吨，现货基差126元/吨。基本面：成本端PX方面供应维持低位，，进口维持低位水平。PTA供应回升，中长期供应压力依旧较大。聚酯负荷创历史新高至95%以上，综合库存大幅去库至历史低位水平，聚酯产品利润大幅压缩，聚酯工厂宣布减产计划，关注执行情况。下游加弹织机负荷回升，处于历史中等水平。至目前，下游原料备货较少在15-20天，备货较多在1-2个月。综合来看PX，PTA维持去库格局不变。交易维度：PX，PTA持续去库，但当前估值已大幅修复，正套可适当止盈，单边谨慎参与，关注远月PTA空配机会。风险提示：原油端地缘政治扰动，装置检修情况，新装置投产进度，下游需求情况；玻璃FG09合约收1018，涨0.2%玻璃现货均价回落10左右。供应刚性，玻璃日融量15.67万吨，同比9%，近期有一条条产线点火预期，整体供应变动不大。库存累积，5月15日玻璃库存6808.2万重箱，环比+0.77%，同比+14.45%。下游深加工企业天数10.4天，开工率50%左右，低于往年同期。估值方面天然气路线大幅度亏损140，煤制气路线利润利润100左右，石油焦路线亏损70。厂家频繁促销，价格走弱，华北1150，华中1120，华东1320，华南1280。玻璃震荡偏弱，但回落空间不大，建议卖1250之上看涨期权风险因素：房地产超预期复苏PP市场表现:昨天pp主力合约小幅震荡。华东PP现货7150元/吨，基差09盘面加80，基差持稳，成交一般。海外美金价格稳中小涨为主，进口窗口关闭，出口窗口打开。基本面:供给端，短期检修仍处于高位但逐步复产，出口窗口打开，部分新装置开车，导致国产供应逐步回升，受中美关税影响缓和影响，后期lpg进口量将恢复正常，pdh装置开工也恢复正常。需求端， 敬请阅读末页的重要说明招商期货研究团队王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)李国洲(投资咨询从业资格证书编号：Z0020532)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708)马幼元(投资咨询从业资格证书编号：Z0018356)游洋(投资咨询从业资格证书编号：Z0019846)朱志鹏(投资咨询从业资格证书编号：Z0019924)曹澄(投资咨询从业资格证书编号：Z0021223)罗鸣(投资咨询从业资格证书编号：Z0021358)韦剑旭(投资咨询从业资格证书编号：Z0021859)重要声明本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。