聚烯烃早报2025-5-21
LLDPE概述
- 基本面：4月PMI数据下降，宏观方面关税博弈是关键影响因素，短期缓和提振市场，但中长期结果不确定。原油和煤炭价格偏弱，成本端支撑减弱。供需端农膜淡季，中小工厂停车，关税调整后外贸企业赶工，整体基本面中性。
- 基差：LLDPE 2509合约基差202，升贴水比例2.8%，偏多。
- 库存：PE综合库存58.4万吨，减少5.2万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，短期关税缓和提振市场，外贸企业赶工，供需端农膜需求淡季，产业链库存中性，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强，中美会谈超出预期。
- 利空因素：新产能投放，原油偏弱。
- 主要逻辑：新产能投放，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动，美方政策风险。
PP概述
- 基本面：4月PMI数据下降，宏观方面关税博弈是关键影响因素，短期缓和提振市场，但中长期结果不确定。原油和煤炭价格偏弱，成本端支撑减弱。供需端下游需求以刚需为主，整体表现一般，关税调整后外贸企业赶工，整体基本面中性。
- 基差：PP 2509合约基差222，升贴水比例3.1%，偏多。
- 库存：PP综合库存60.4万吨，减少7.2万吨，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，短期关税缓和提振市场，外贸企业赶工，供需端需求以刚需为主，产业链库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强，中美会谈超出预期。
- 利空因素：原油偏弱。
- 主要逻辑：新产能投放，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动，美方政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品价格7440元/吨，仓单价格531279元/吨，进口美金价格8220元，基差202，综合厂库58.4万吨，社会库存61.1万吨。
- PP：现货交割品价格7300元/吨，仓单价格6325元/吨，进口美金价格8450元，基差222，综合厂库60.4万吨，社会库存27.3万吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，期末库存4069.59万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速-2.6%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.79万吨，期末库存3486.6万吨，实际消费量3486.6万吨，消费增速95.9%。
库存变化趋势
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流趋势图显示波动。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势图显示波动。
聚烯烃内外价差
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