林荣雄策略：银行和微盘的新高

发言人首先先谈一下设备层面的这个市场观点。发言人第一个来讲的话，还是围绕着对大盘层面的思考，第二个来讲的话，就是我们这次对结构层面的一些新的提法，就是这个筹码定天下。发言人主要还是关注到了银行跟微盘的偏高的定价的一个问题。这也是从黄金坑这个兑现以来，我们认为来讲最重要的一个在结构上的一个支持信号。发言人这也是从黄金坑兑现，以下I我们认为来讲是重要的一个在结构上的一个支持信号。发言人不能有有必要来讲的话，去重点去强调一下。发言人那么对于市场的这个观察，基于上一周的这个交流来看的话，首先应该对于5月12号中美双方对等关税落地后的首轮谈判，基本上大家是没有这种在短期能够有这样子的一个谈判结果的一个落地的。发言人我拜访了不少人，其中对这个问题来讲的话，我比较关注，我一直想就在又在研究这些问题，是不是有一些高手或者是这些牛人，能够对这个问题已经有相应的这种判断跟感知。发言人在目前来讲的话，大家在此前的想法是，首先双方肯定会谈，因为之前的超高的关税是不可持续的，对于双方来讲无异于在经贸领域的完全脱钩。 发言人这个也是在过去一段时间，大家形成了一个共识，就是黄金分之水能够形成。发言人就是大家认为说去运动经济衰退的这种概率是当时是过高的，后续肯定会走这样一个谈的过程。发言人后续肯定会走这样一个谈的过程。但至于说谈成这个样子的话，大家好像就目前来看，似乎还是操着大家的预期。发言人那至于说行程这个样子的话，大家好像从目前来看似乎还是操着大家的预期。所以说我认为就对这个领域来讲，尤其是海外的这块的一些问题的一些判跟踪的判断，确实目前大家的水平都差不了太多，这就是我的一个主观的一个感知。发言人所以说我认为就对这个领域来讲，尤其是海外的这块的一些问题的一些判跟踪的判断，确实目前大家的水平都差不了太多，这就是我的一个主观的一个感知。发言人这个情况下的话，虽然说5月12号的这个首轮谈判超预期落地，大家并没有有比较有效的去预料到这件事情。发言人但对市场的定价而言，其实倒没有操作太多的一个预判。发言人整体来讲的话，还是处于一个黄金分兑现以后的增长式的思维。 发言人这点来讲的话，更跟我们之前一直强调的这个观点是是是基本接近的。发言人就是大盘在枫在不大盘的目在初坑的这个过程当中，应该风险编号的集中提升阶段已经已经释放了已经释放了。发言人就是大盘在风全部大盘的目的，在初坑的这个过程当中，应该风险编号的集中提升阶段已经已经释放了已经释放了市场这个过程当中的话，应该是没有二次探底的一个风险，处于一个震荡的一个过程。发言人市场这个过程当中的话，应该是没有二次探底的一个风险，处于一个震荡的一个过程。发言人有回踩的话，也不深，那这样子一个过程，那么市场现在的这种交流的一个情况就是，可能以上证中值3300点为主，中枢，上下150个点，但这是一种市场上的说法。发言人相对而言的这个环境当中，可能在当前内部资金的心情确实显得有些复杂。发言人这种复杂的心情，一方面是来自于我们刚才谈到的筹码平天下。发言人就是从机构的形象来讲的话，始终是能够基于警惕，基于这个基本面，基于产业线索能够得到一个进展。但客观讲在这个过程当中，似乎还是筹码还是筹码。发言人 但客观讲在这个过程当中，似乎还是筹码还是筹码。发言人这个是对结构层面的这种心行写的比较复杂，它并非是来自近汽车们的一个。发言人第二块来讲的话，是来自于大家认为关税常看这么好，结果超预期。发言人那是不是后面国内的政策的对冲的力度就会减弱？发言人同时来讲的话，现在是不是这个谈判过程当中，我们能够拿到的最好的一个结果。发言人现在激动谈话所产生的乐观的情绪是不是一个顶点，后面是不是会编剧走路？发言人现在激动谈话所产生的乐观的情绪是不是一个顶点，后面是不是会编剧走路？发言人随着这个关税层面的一些反复，或者是说后续在政策层面的这样子一些进步，家具可能关注的一些风险。发言人那么市场是不是有处于这种相对来说比较明显的回弹，抑或是一个应届的这种状态。发言人所以这个可能是现在内部资金比较复杂的一种认知，或者说复杂一种情绪。 发言人这个是我们在交流过程当中能感知到的。对于这点来讲的话，我们还是就注意一下我们对这块的一个逻辑上的一个预判。发言人对于这点来讲的话，我们还是就注意一下我们对这块的一个逻辑上的一个预判。发言人首先第一个我们得客观承认这个后续的关税可能存在着反复，或者是说你当前的关税所谈到的这个效果智上来讲的话，是一个情绪的一个相对高位。发言人就这一点我们得客观层面。发言人对于后续的整个关税，我们认为核心的可能还是对贝森特的一个官员的一个观察。发言人相较于其他的这些成员，可能贝森特是外界普遍认为务实理性的，跟华尔街的这种日常相对接近的，同时对关税相对温和的这样子的一个关系。发言人那么除了中美的双方本身存在着在关注与务实合作的这样子的一个基石之外，无论在那个成员当中最最深刻的态度，对他的这种动用依赖，无论这个可能是一个关税领域一个比较潜在的信号。发言人除了中美的双方本身存在着在观众与务实合作的这样子的一个基石之外，无论在那个成员当中对政策的态度，对他的这种动用依赖，无论这个可能是一个关税领域一个比较潜在的信号。 发言人相较于此前作为马斯克等进行官员的这种运用，现在来讲的话，可能在那个成员层面确实存在着一个另外一块针对物质一个理性的这一块的力量在在上升。发言人那么这个上升的过程当中的话，可能带来相应的一个水关学层面相对温和的一个表现。所以说对于关系的问题，我们岛可以从整个美国的政治官员，甚至是的政治生态，由于卫生社为代表的这样子的一个人来去评估来去评估他的一个体现。发言人所以说对于关系的问题，我们岛可以从整个美国的政治官员，甚至是的政治生态，由于卫生社为代表的这样子的一个人来去评估来去评估他的一个体现。发言人这次来讲，不仅主导了对中国这块的关税，对日本这一块的关税，有时候他有主导，甚至来讲的话，它超越了这个贸易代表的作用。发言人现在2018年，我们自己开玩笑说在森策开辟了美国历史上从来没有过的一个职务，那就是美国总理那就是美国总理相应来讲的话，这个是对光学产品的一个观察，主要是对贝斯特的这一个官员是否在美国内的成员当中获得重用来进行一个评估，如果是由他一直做主导的话，我们认为相对关税层面，对于整个市场的冲击就不会那么大。发言人我们到现在来讲可能产生一些当前关税的这种乐观情绪。虽然说可能是一个顶部，但整体来讲的话，阶段性的顶部，但整体来讲我们认为不会导致二次市场二级产品。发言人虽然说可能是一顶部，但整体来讲的话，阶段性的顶部，但整体来讲我们认为不会导致二次市场二级产品。 发言人另外一块来讲的话，就是市场在当前的整个突破的过程当中，现在突破的过程当中，我们的逻辑，现在显然大家就认为这个市场可能在以上中将近300点为中枢，上下150个点波运动的这样子的一个比较环境。发言人那么要突破这个震荡的一个格局向上，我们认为短期来讲的话，就是在国内的最终政策的之下，我们的鸿文E宏观基本面或者A股的基本面能够出现一个转的性。发言人但显然从这个短期的逻辑上来看，我们并没有看到有效的指标信息。发言人包括四月份的PMI涉能增长以及PPI的数据，再次确认了二季度的经济环比一季度在走落，这个信号是没有的。那么中期来看的话，就是当前各个领域的这种利好在不断的涌现。发言人那么中期来看的话，就是当前各个领域的这种利好在不断的涌现。发言人可以看到的是从年初的AI科技，这是1.0到5月份的京东cpcc的2.0款，军工科技deepsk的2.0。发言人第三个来讲的话，就来自四月份的外贸数据。发言人延续了很大的韧性，以及珠海的大潮不可阻挡。最后的话再叠加一下房地产作为中国经济的负面脱落基金尾升。 发言人最后的话再叠加一下房地产作为中国经济的负面脱落基金尾升。发言人四个聚集，一个是A科技的DVC的1.0，第二个是应发数度当中所展示的军工科技DVC2.0。发言人第二个是出海出口，出海的大潮不可阻挡。发言人第二位的房地产对中国经济的供面拖了接近尾声。发言人如果这四个因素我们都能够判断成立的话，那也就意味着中国经济大概率已经完成了一个性质不能转换。发言人那么在这一背景下，有可能形成一个在通说，或者是说在通胀水平比较低的环境下，我们A股大盘指数它的震荡总数不断上移，它震荡总数不断上移。这一点来讲的话，是我们在短期跟中期去看待市场能否突破订单格局向上的一个重要的一个逻辑依据。发言人这一点来讲的话，是我们在短期跟中期去看待市场能否突破订单格局向上的一个重要的一个逻辑依据。发言人对于前者，短期宏观地跟A股基本编制在这个政策下能够改善，那显然现在没看到信号。发言人 对于前者，短期宏观地跟A股基本编制在这个政策下能够改善，那显然现在没看到信号。发言人中期的这个信号来讲的话，我们可能要期待更多的利好的涌现。发言人围绕着科技，围绕着内部的消费的韧性，围绕着房地产，围绕着出口出台。发言人我们认为险现在这个时候还可能下午看到，最早可能要等到一年晚些时候，或者是说明年的上半年，或许我们能够去确定这个信号。发言人我们认为险现在这个时候还可能下个判断，最早可能要等到一年晚些时候，或者是说明年的上半年，或许我们能够去确定这个信号。发言人而现在来讲的话，肯定对于市场。发言人更多的还是看到了一些中长期因素的改善。发言人短期大家都是看不清楚，也或者说看不明白，但是就中长期的因素看到了一些改善，主要是以来后续都是这样子的一个逻辑进行这一步，处于一个偏强的一个状态。短期大家现在都都看的不是特别明白，但是从中长期的维度来讲，大家确实看到京东设计层面的一些变化，就是看到了我们有非常强的一些，韧性。发言人短期大家现在都都看的不是特别明白，但是从中长期的维度来讲，大家确实看到京东设计层面 的一些变化，就是看到了我们有非常强的一些，韧性。发言人现在包括科技方面的突破，比如代表的一些中餐厅，我们确实做对了一些事情。发言人这一点来讲的话，支撑A股收入就属于正常专场。发言人这个来讲的话，可能是对A股的一个大盘的一个观察。发言人相应来讲的话，这个过程当中，有意思的是美股有客观承认在过去一段时间有意思的是美股，这点比A股有意思多了。发言人那么美股的情况是把目标所在内的这个美元美股基本上已经接近完成这个行程行情。发言人拉达克也可以去。发言人但是在这一轮美股的反弹回升的过程当中，甚至创出了跟我们一样，也比这个七年级线水平要高。发言人但是在这个过程当中，我们看到的是美债在抛，美债的利率的上升，美债都被抛，同时黄金在跌进一步的就是指数维持在100个斤。发言人 这个组合来讲的话，其实是一个非常有意思的一个组合，就是肋骨很强，美在在被抛售，黄金在走路，避免情绪在下降。发言人但同时美元指数维持在100左右附近波动，并没有出现一个同步的走势。发言人而对于当前的整个外围现象的解释来讲的话，我们可以看到的是根据外面的分析，当前美股的推动力主要是有反馈的推动。发言人那么这个也更多代表是一种情绪跟充满的力量。发言人而当前的美债以及美元指数，大家似乎把它作为推动世界继续深刻变革的这种核心力量，或者说塑造时代格局的生存力量的一个代表。发言人就单纯的美债跟美元指数，这样把它当做是一个推动世界秩序深刻变革的核心力量与塑造时代格局的生存力量，当然这个也是引用了大理游这个说法，所以说美元指数目前依然还是处于在一个糯米元底色，使得美向非美市场的一个回访的过程依然还在持续。发言人所以说我们认为可能市场这个过程当中出现一个增长回访的这样子的一个力量，是来自于与美元指数的一个意外走深。发言人就大家现在都是属于个诺美元的一个预计。发言人 如果说美元指数出现一个意外走深，那可能市场会形成所谓的一个二次探比，是这样子一个意思。当前来讲的话这个是我们对市场的一个价格线下的一个逻辑结构判断。发言人当前来讲的话这个是我们对市场的一个价格线下的一个逻辑结构判断。发言人而对于结构层面来讲的话，五月份我们其实在市场上比较早期谈的这个科技比较多的这样子的一个观点。发言人这个观点应该来讲到目前并不是说体现的特别鲜明。发言人这个观点应该来讲到目前并不是说体现的特别鲜明。发言人我们需要承认这一点，就是五