久远银海2024年报及2025年一季报点评：智慧医疗稳步推进，积极布局数据要素

事项：公司发布2024年年报与2025年一季度报告。2024年，公司实现营业收入13.39亿元，同比下滑0.55%；归母净利润0.73亿元，同比下滑55.96%；扣非净利润0.53亿元，同比下滑60.18%。2025Q1，公司实现营业收入2.08亿元，同比增长6.25%；实现归母净利润0.15亿元，同比增长17.18%。

评论：

1. 一季度业绩向好：2025年第一季度，公司实现营业收入2.08亿元，同比增长6.25%；归母净利润0.15亿元，同比增长17.18%。毛利率为45.26%，同比下降1.01pct；费用方面，销售、管理、研发费用率分别同比-7.27pct、-2.38pct、+5.49pct，控费效果显著。综上，公司盈利能力稳中向好。

2. 智慧医疗解决方案：公司发布新一代医院智慧运营管理系统（HRP）、新一代“大临床+大运营”智慧医院解决方案YourHealth，定型了“1+3”（智慧平台+智慧医疗、智慧管理、智慧服务）智慧医院产品新体系，不断提高医疗健康行业产品的专业化、中台化、国产化、场景化水平，为客户提供一体化、生态型信息化解决方案。

3. 数据要素布局：公司依赖公共数据资源开发优势，打造了公共数据要素能力平台整体解决方案和技术体系，覆盖公共数据归集、架构、目录、质量、开发、安全等环节，为公共数据资源平台建设、数据治理服务、数据资产管理提供能力支撑。公司积极推进数据要素市场落地工作，与成都数据集团、福建省大数据集团等建立合作关系。

投资建议：受客观因素影响，2024年公司业绩小幅承压，但2025年一季度实现营收利润双增长。预计未来数据要素与AI行业兴起，市场空间巨大。预测公司2025-2027年营业收入为14.87/16.50/18.30亿元，归母净利润为1.54/2.25/2.60亿元。估值方面，参考可比公司估值水平，考虑下游行业复苏情况，给予公司2025年60xPE，对应目标价22.8元，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求释放存在不确定性；政策落地不及预期；行业竞争加剧。