AI眼镜系列专题报告（二）：AI眼镜新品爆发元年，国产SoC主控崭露头角

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容智能眼镜新品爆发元年，国产SoC主控崭露头角lAI眼镜销量前景广阔，品牌厂商集中布局。根据Wellsenn XR数据，1Q25全球A1智能眼镜销量60万台，同比增长216%，预计2025年全球AI销量为550万台，未来六年CAGR有望达到97.4%。2023年9月，Meta-Rayban发布了支持拍摄功能的AI眼镜后，2024年销量迅速超过百万副。此后，国内AR/VR品牌厂商、手机厂商、互联网厂商等，纷纷下场布局AI眼镜产品，如闪极拍拍镜、雷鸟V3等，都受到了众多关注，随着小米、华为、vivo、传音等手机品牌厂商入局，预计未来竞争激烈。当前，根据主流媒体不完全统计，市场上在研AI智能眼镜的厂商已经超过60余家，我们认为在主流的六类参与者中，智能手机厂商、XR品牌厂商、及互联网厂商具备优势。l主控SoC约占整机BOM三成，ISP模块决定AI眼镜成像效果。AI眼镜的SoC性能一定程度决定了产品的使用体验，也是AI眼镜差异化的关键之一，当前主控芯片约占据整机成本的30%。以RayBan Meta二代智能眼镜为例，其BOM约174美金，主控芯片高通AR1价值量占比高达31.6%。根据维深wellsenn报告估算，小米预计采用高通AR1+恒玄科技2700方案作为主控，主/副芯片占BOM的比例约为三成。此外，对AI眼镜来说，高性能的ISP是决定AI眼镜成像质量的关键环节，AI眼镜因佩戴者的使用环境常为动态场景，故动态防抖要求较高。同时ISP芯片需满足低功耗要求以延长续航，满足长时间佩戴需求。因此，动态防抖和低功耗对于应用在AI眼镜中的ISP芯片来说尤为关键。l三类方案平衡性能与功耗，系统级低功耗SoC或为最优解。当前AI眼镜主流SoC方案主要包含以下三类：1）集成了CPU、GPU、ISP、DSP、WiFi/BT等模块的系统级SoC单芯片方案，如高通AR1 Gen1等；2）系统级SoC+协处理器双芯片方案，如高通AR1+恒玄2700等；3）主控SoC+ISP/BT双芯片方案，如BES2800+SSC309QL等。当前采用4nm工艺的高通AR1是众多厂商的主要选择，2025年也将迎来迭代更新，全新版本的AR1 Gen2制程工艺有望从4nm升级为3nm。国产芯片方面，紫光展锐W517、恒玄科技2800、全志科技V821等众多产品涌现，在尺寸、性能、功耗等领域各有优势，为市场提供丰富的可选方案。l建议关注AI眼镜芯片产业链相关公司：恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技、中科蓝讯、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、北京君正、星宸科技、富瀚微、国科微、安凯微等。l风险提示：AI眼镜需求不及预期风险、AI渗透率提升不及预期风险、行业竞争加剧风险、产能受限或地缘政治风险等。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容AI智能眼镜新品加速涌现，主控SoC成为差异化关键 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容智能眼镜创新元年，AI眼镜与AR眼镜群雄逐鹿资料来源：Wellsenn，国信证券经济研究所整理lAI智能眼镜的硬件发展经历三个阶段：无摄像头智能眼镜（AI眼镜）→带摄像头智能眼镜（AI眼镜）→带显示屏智能眼镜（AR眼镜）。我们认为，AI眼镜既是AI Agent发展下催生的新智能可穿戴设备，也是下一代移动终端AR的过渡产品，目前无摄像头智能眼镜和带摄像头智能眼镜技术较为成熟，市场上已经存在成熟的产品，而此前AR眼镜在显示、算力、重量等方面仍有较多需要改进的地方，推广速度较慢。l2021年9月，Meta与雷朋联名推出了初代智能眼镜Ray-BanStories，2023年9月，继续推出第二代产品Ray-BanMeta，根据IDC数据，发布后两个季度共卖出46万台，截至2024年5月该产品的出货量已超过100万台。此外，Rokid、Xreal、雷鸟等品牌也推出了各式各样的AI/AR眼镜，获得了不错的市场关注度。l巨头蓄势待发，2025年有望迎来AI眼镜与AR眼镜市场群雄逐鹿。据集微网消息，三星电子2025年计划推出新的XR设备，以增强现实（AR）眼镜的形式出现，并于三季度推出。作为三星“Infinite”项目的一部分，产品预计在2025年下半年量产约5万台，标志着三星战略性地进入XR市场。此外，苹果、谷歌、三星、亚马逊、小米、华为、魅族等厂商均布局AI眼镜领域。代表产品重量集成度研发成本使用场景价格无摄像头智能眼镜Meta Lens Chat38g（不含镜片）低低代替TWS耳机￥699起带摄像头智能眼镜RaybanMeta50g（含镜片）中中与耳机相比，增加了第一视角拍摄功能$299起带显示屏智能眼镜雷鸟X2119g（含镜片）高高与耳机相比，增加显示能力￥4999起 交互能力支持语音交互支持镜腿触摸支持语音交互支持图像识别支持镜腿触摸支持语音交互支持图像识别支持镜腿触摸支持戒指交互资料来源：雷鸟、博士眼镜、Rokid、Meta、Xreal、Bolon、Rayban，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容AR/VR/MR技术在概念上及透视技术上存在较大区别图：视频透视(VST)与光学透视(OST)原理示意图资料来源：Yao Zhou et al.《Advances in the design of optical see-through displays》，国信证券经济研究所整理lAR技术与VR（Virtual Reality，虚拟现实）技术和MR（Mixed Reality，混合现实）技术存在较大区别。在概念上，AR技术将虚拟信息叠加至真实世界中，强调保留使用者对现实的感知，使其所处的环境“数字化”，从而能够更高效地借助数字信息完成一系列工作；VR技术强调创造一个完全虚拟的环境，给使用者带来沉浸式的虚拟体验；MR技术将AR和VR技术融合，强调创造可实时交互的虚拟+现实环境，让使用者能够自由地与虚拟和真实物体进行互动，实现“虚实交织”。l在透视技术上，目前VR/AR主流的透视方案分为视频透视（Video see-through，VST）和光学透视（Optical see-through，OST）。视频透视（VST）通过摄像头捕捉真实世界画面与虚拟画面融合后呈现在屏幕上，可以对真实场景进行渲染，更好地创造出沉浸式的虚拟世界，因此视频透视在VR沉浸式体验等场景中有更广阔的应用空间。光学透视（OST）将数字画面投射到透镜上，使用者可以直接通过透镜看到现实世界，同时采用光学透视的设备具有重量轻、功耗低等优点，因此在AR智能穿戴领域应用更加广阔。图：AR/VR/MR概念区分资料来源：艾瑞咨询，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1Q25智能眼镜销量高增，未来具备广阔空间图：全球VR眼镜季度销量统计图：全球AR设备季度销量统计资料来源：Wellsenn XR，国信证券经济研究所整理资料来源：Wellsenn XR，国信证券经济研究所整理l1Q25全球VR销量133万台，同比下降22.7%。根据Wellsenn XR数据，一季度销量下降主要由于以下原因，1Q24苹果Vision Pro发售上市销量22万台，1Q25仅为2.5万台；Meta Quest吸引力下降，尤其Quest 3S发售销量不及预期，Q1销量同比下滑6%；Pico等其余产品表现乏力。l1Q25全球AR销量11.2万台，同比下降0.9%。根据Wellsenn XR数据，一季度整体宏观消费市场疲软，AR厂商渠道推广投放持续减弱，Hololens 2停产。一季度国内市场存在国补政策促进了消费，海外市场依靠信息提示类AR眼镜弥补了部分老牌AR产品停产停售带来的销量下滑。l1Q25全球AI智能眼镜销量60万台，同比增长216%。根据Wellsenn XR数据，一季度AI眼镜销量大幅增长主要来自于Ray Ban Meta眼镜的增长，销量约52.5万台，占总销量的87.5%，1Q24仅为17万台。此外，雷鸟V3、Solos AIRGO Vision、逸文G1、魅族StarVAir2等产品发售上市并贡献增量。-100%-50%0%50%100%150%200%0501001502002503003501Q232Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25销量（万台）环比增速（右轴）024681012141618201Q232Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25销量（万台）环比增速（右轴） 图：全球AI眼镜季度销量统计资料来源：Wellsenn XR，国信证券经济研究所整理-60%-40%-20%0%20%40%60%80%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%010203040506070801Q242Q243Q244Q241Q25销量（万台）环比增速（右轴） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1Q25智能眼镜销量高增，未来具备广阔空间图：全球AR眼镜市场销量预测图：全球AR设备市场销量预测资料来源：Wellsenn XR，国信证券经济研究所整理资料来源：Wellsenn XR，国信证券经济研究所整理l2025年预计全年VR眼镜销量611万台，未来三年CAGR达3.1%。从品牌端来看，根据Wellsenn XR报告，2025年Meta没有VR/MR新品，主要销售Quest3/3S，预计Quest系列25年实现销量500万台。苹果新版Vision Pro 2预计价格和重量没有变化，全年销量预期10万台。三星MR预计5万台，索尼PS VR2预计销量20万台，Pico依靠B端目标15万台销量。l预计2025年全球AR销量为65万台，未来三年CAGR达44.2%。根据Wellsenn XR数据，2025年AR眼镜主要增长来源来自于光波导信息提示类型AI+AR眼镜新品上市，如逸文G1/G2,Meta AR、雷鸟X3、阿里眼镜等，新品眼镜有望取得较好的销量数据。l预计2025年全球AI销量为550万台，未来六年CAGR达97.4%。根据Wellsenn XR报告，24年AI眼镜销量约152万副，25年小米、阿里、三星等众多品牌新品有望陆续上市，而Meta有望在Q3发布搭载平视显示屏的AI眼镜Hypernova，预计2025年Meta销量达到400万副、三星40万、小米30万、逸文10万、雷鸟10万销量。-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%02004006008001,0001,2002016201720182019202020212022202320242025E2026E2027E销量（万台）环比增速（右轴）020406080100120140160201620172018201920202021202220232024销量（万台）环比增速（右轴） 图：全球AI眼镜市场销量预测资料来源：Wellsenn XR，国信证券经济研究所整理0%10%20%30%40%50%60%70%80%2025E2026E2027E0%100%200%300%400%500%600%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000202320242025E2026E 2027E 2028E 2029E 2030E销量（万台）环比增速（右轴） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容智能眼镜产品中主控芯片约占整机BOM三成l智能眼镜中主控芯片约占据整机成本31%，主控芯片的性能一定程度决定了产品的使用体验。以AR眼镜为例，AR眼镜主要可分为光学显示、传感器、摄像头、计算处理器、存储、音频等核心模块。据艾瑞咨询数据，AR整机产品中光学显示单元占整机成本43%，计算单元（主控芯片）占整机成本31%，存储部分占整机成本15%，感知单元（摄像头、传感器、陀螺仪等）占整机成本9%。资料来源：影