LPG早报

核心观点与关键数据

• 价格变动：上周国内民用气价格下行明显，华南4920（-3.3%）、华东4906（-0.7%）、山东4570（-4.8%），山东醚后4520（-5.8%），最便宜交割品为山东醚后C4。PG盘面重心小幅下移，06合约基差走弱至304，06-07月差走弱至63，07-09月差持平于159。
• 外盘表现：关税缓和后，外盘价格上涨，MB最新407（+23）、FEI 544（+22.8），CP小幅跟涨至584（+5.5）；6月到CP货贴水下跌近一半，FEI贴水回正至个位数，内外价差明显下跌。美湾-日本、中东-远东运费略涨，最新117（+7）、65（+7）。
• 基本面分析：高到船量、需求变化不大导致港口累库；厂库基本持平。液化气商品量50.41万吨（+4.09%），未来三周增幅预计减小。化工需求方面，PDH开工率下滑至57.98%（-1.61），烷基化开工率39.87%（-2.37），但盈利明显扩大至267元/吨（+1113%）。原油反弹推动MTBE止跌上行，供应偏少，出口稳定，厂家存挺价意愿，但下游抵触心理增强，预计MTBE小幅下调。燃烧需求随气温升高呈下滑态势。

研究结论

国内供应预计逐步增长，化工需求预期回暖，燃烧需求持续转淡，整体或延续震荡下跌走势。美湾-日本、中东-远东运费略涨，最新117（+7）、65（+7）。醚后碳四价格+50至4570，最低价为山东醚后4570。06合约基差走弱至304，06-07月差走弱至63，07-09月差持平于159。美国至远东套利窗口关闭。