计算机行业周报：腾讯、阿里财报发布，AI驱动效果显著

无评级中性无评级无评级无评级报告摘要行情回顾：本周（2025.5.12-2025.5.16）申万计算机行业指数下跌1.26%，在31个申万一级行业中排名第31位。年初至本周五（5月16日），计算机行业累计上涨3%，跑赢沪深300指数4.16pct。腾讯发布25Q1财报，AI贡献收入增量。5月13日，腾讯发布2025Q1财报。腾讯表示，对AI能力的投入已产生实质性贡献，主要包括：1）AI驱动的智能广告投放系统显著提升匹配精准度，带动多个垂直行业广告主投入同比增长；2）以AI技术持续优化用户体验，提升长青游戏用户参与度；3）计算基础设施、API和平台解决方案。同时，腾讯表示加大了对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入，看好AI投入带来的长期增量回报。2025Q1腾讯资本开支达275亿元，同比增长91%。AI驱动阿里云收入增速持续回升。5月15日，阿里巴巴发布2025年一季度财报。在AI需求的强劲推动下，阿里云25Q1收入继续加速，同比增长18%至301.27亿元，反映外部客户表现的整体收入（不计来自阿里并表业务的收入）同比增长超过17%。AI相关产品收入连续七个季度实现三位数的同比增长。旗下AI产品在众多的行业垂直领域获得更广泛应用，包括互联网、零售、制造业和文化传媒。其中，去年推出的AI编码助手通义灵码，在企业客户中获得广泛采用，并实现强劲的收入增长。公司表示，阿里云将继续对客户增长与技术创新进行投入，包括AI产品和服务，以提升AI领域的云采用量，并维持市场领先地位。腾讯混元T1-Vision上线元宝，融合多模态原生长思维链。5月12日，腾讯元宝升级视觉模型Hunyuan T1-Vision，能深度理解图片内容，支持多模态原生长思维链，完答速度提升1.5倍。该模型应用场景广泛，可识别植物品种、分析棋局、翻译游戏界面、进行选择分析、评估商品价值等实际场景。新版本强调“边看图边思考”的能力，通过开启“深度思考T1”模式，可以更精确地捕捉和分析图片中的关键信息。投资建议：IT巨头进一步推动AI产业发展，重点推荐金山办公（办公）、用友网络（企业软件）、赛意信息（工业）、熵基科技（零售）、云从科技（Agent）等，AI应用的发展也会促进基础设施的发展，重点推荐海光信息、智微智能、联想集团等。风险提示：AI技术发展不及预期；AI应用落地不及预期，行业竞争加剧。24/7/3124/10/1124/12/2225/3/425/5/15计算机沪深300 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、腾讯、阿里财报发布，AI驱动效果显著............................................4(一)腾讯发布25Q1财报，AI已产生实质性贡献..........................................4(二) AI驱动阿里云收入增长提速，Qwen 3问鼎开源榜单冠军...............................5二、行情回顾......................................................................7三、投资建议......................................................................8四、风险提示......................................................................8 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表1：腾讯实现AI投入正循环........................................................4图表2：腾讯元宝上线图片深度思考功能.................................................5图表3：Qwen3斩获全球开源模型冠军...................................................6图表4：阿里百炼上线全生命周期MCP服务...............................................7图表5：申万一级行业周涨幅（5.2-5.16）...............................................8图表6：申万计算机指数和沪深300指数年初至今涨跌幅（截至5.16）.......................8图表7：本周计算机行业涨跌幅前五.....................................................8 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远一、腾讯、阿里财报发布，AI驱动效果显著(一)腾讯发布25Q1财报，AI已产生实质性贡献腾讯发布25Q1财报，AI贡献收入增量。5月13日，腾讯发布2025Q1财报。腾讯表示，对AI能力的投入已产生实质性贡献，主要包括：1）AI驱动的智能广告投放系统显著提升匹配精准度，带动多个垂直行业广告主投入同比增长；2）以AI技术持续优化用户体验，提升长青游戏用户参与度；3）计算基础设施、API和平台解决方案。同时，腾讯表示加大了对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入，看好AI投入带来的长期增量回报。2025Q1腾讯资本开支达275亿元，同比增长91%。图表1：腾讯实现AI投入正循环资料来源：腾讯微信公众号，太平洋证券整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远腾讯混元T1-Vision上线元宝，融合多模态原生长思维链。5月12日，腾讯元宝升级视觉模型Hunyuan T1-Vision，能深度理解图片内容，支持多模态原生长思维链，完答速度提升1.5倍。该模型应用场景广泛，可识别植物品种、分析棋局、翻译游戏界面、进行选择分析、评估商品价值等实际场景。新版本强调“边看图边思考”的能力，通过开启“深度思考T1”模式，可以更精确地捕捉和分析图片中的关键信息。图表2：腾讯元宝上线图片深度思考功能资料来源：腾讯微信公众号，太平洋证券整理(二)AI驱动阿里云收入增长提速，Qwen 3问鼎开源榜单冠军AI驱动阿里云收入增速持续回升。5月15日，阿里巴巴发布2025年一季度财报。在AI需求的强劲推动下，阿里云25Q1收入继续加速，同比增长18%至301.27亿元，反映外部客户表现的整体收入（不计来自阿里并表业务的收入）同比增长超过17%。AI相关产品收入连续七个季度实现三位数的同比增长。旗下AI产品在众多的行业垂直领域获得更广泛应用，包括互联网、零售、制造业和文化传媒。其中，去年推出的AI编码助手通义灵码，在企业客户中获得广泛采用，并实现强劲的收入增长。公司表示，阿里云将继续对客户增长与技术创新进行投入，包括AI产品和服务，以提升AI领域的云采用量，并维持市场领先地位。阿里持续拓展开源生态建设，推动大模型基础研究和创新。今年4月，阿里发布新一代混合推理模型Qwen3系列，将快速、简洁响应和更深层思维链推理能力整合于单一模型中。Qwen3系 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远列在代码生成、数学、通用推理能力等基准测试中实现高效率和全球领先的性能表现，并已在魔搭社区、Hugging Face等平台全部开源。截至4月底，阿里通义已开源200多个模型，全球下载量逾3亿次，千问衍生模型数逾10万个，成为全球最大的开源模型家族。图表3：Qwen3斩获全球开源模型冠军资料来源：通义千问微信公众号，太平洋证券整理为推动AI应用加速落地，近期阿里云核心产品全面兼容MCP协议。百炼上线业界首个全生命周期MCP服务，预置MCP广场、MCP管理、MCP调用三大能力，大幅降低Agent开发的门槛和成本。同时，百炼平台依托阿里云弹性计算的优势，为企业和开发者提供一键部署、无需运维、可用性强、成本很低的MCP服务，企业与开发者只需5分钟，就能搭建出企业级MCP Agent。 请务必阅读正文之后的免责条款部分二、行情回顾本周申万计算机行业指数下跌1.26%，在31个申万一级行业中排名第31位。年初至本周五（5月16日），计算机行业累计上涨3%，跑赢沪深300指数4.16pct。 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：iFinD，太平洋证券整理本周计算机行业涨幅前五的公司分别为天利科技（+28.04%）、宏景科技（+16.76%）、有棵树（+16.13%）、博汇科技（+11.11%）、捷安高科（+11.05%）；跌幅前五的公司分别为ST立方（-20.61%）、*ST声迅（-12.52%）、泛微网络（-8.86%）、金桥信息（-7.11%）、税友股份（-6.7%）。图表7：本周计算机行业涨跌幅前五涨幅前五周涨跌幅（%）总市值（亿元）28.0452.1516.76105.4916.1356.8311.1115.7811.0522.44三、投资建议IT巨头进一步推动AI产业发展，重点推荐金山办公（办公）、用友网络（企业软件）、赛意信息（工业）、熵基科技（零售）、云从科技（Agent）等，AI应用的发展也会促进基础设施的发展，重点推荐海光信息、智微智能、联想集团等。四、风险提示AI技术发展不及预期；AI应用落地不及预期，行业竞争加剧。 守正出奇宁静致远跌幅前五证券简称周涨跌幅（%）总市值（亿元）ST立方-18.4625.80安博通-9.2644.88*ST汇科-8.5838.09麒麟信安-8.4242.04恒锋信息-7.8324.79资料来源：iFinD，太平洋证券整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级说明1、行业评级看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。2、公司评级买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。太平洋证券股份有限公司云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 守正出奇宁静致远 研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 免责声明会