生鲜软商品板块日度策略

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 4月份食糖进口量同环比均大幅增加，数据基本符合预期，呈现进口进度加快但尚未大规模到港情况。2025年一季度食糖进口量断崖式下滑，叠加前期糖浆及预混粉管控趋严，缺乏进口的补充使得我国本榨季在丰产情况下，产销进度创近年来最高水平，现货价格坚挺。但随着配额外进口利润打开以及市场消息进口许可证发放，后续存在进口放量压力。4月份内外价差扩大给出较好点价机会，但船期到港仍需时间，因此预计进口的压力大概率是在下半年，短期期现价格仍有支撑。国际原糖期价当前在17-19美分区间震荡，尽管榨季初期数据显示制糖全面下滑，但市场仍有较强丰产预期，且干旱风险也将扰动行情。在数据验证丰产预期前，原糖期价预计延续震荡。郑糖当前走货较好，现实较强，进口存在利空但压力更多释放在远月，短线期价或延续震荡，中长期存走弱风险。关注4月份糖浆及预混粉进口数据，若大幅增长，期价或小幅下行。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 短线期价或延续震荡，中长期存走弱风险，操作上可考虑做多基差或9-1反套，期权策略上也可考虑短线卖出虚值看涨期权。主力09合约支撑位5770-5800，压力区间5900-5930。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年05月19日星期一 纸浆： 【市场逻辑】 上周在中美关税谈判结果好于预期带动下，市场情绪改善，纸浆随之反弹。从基本面看，关税下调使需求下行压力减轻，但对中期需求仍有一定抑制，纸浆4月进口量同环比下降10%以上，阶段性缓解国内供应压力，不过3月全球针阔叶浆发运量同环比仍较高，对中国发运也维持高位，或使短期进口压力仍较大。盘面价格回升，估值中性，国内白卡纸、生活用纸价格跌至2023年以来最低位，文化纸价格接近2024年低位，纸厂对原料按需采购，成品纸后期进入需求淡季，需求难有改善。近几周现货市场在买家的还盘压力下，供应商已将价格下调50-60美元/吨，目前加拿大NBSK价格降至730-750美元/吨，据悉客户正寻求进一步降价，阔叶浆继Arauco宣布下调50美元/吨至560美元/吨之后，其他供应商也被迫效仿，客户对该价格仍不满意，谈判仍在进行。综合看，盘面仍低于加针成本，外加情绪好转，利好短期价格，但在成品纸市场改善或阔叶浆供应下降前，对反弹高度偏谨慎。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 中美谈判结果向好，对纸浆价格有所提振，但成品纸仍较弱，加之全球发运较高，纸浆回补4月下跌缺口后继续上涨逻辑不强。2507合约关注5100-5200元支撑，上方压力5450-5500元，接近上方压力位后，可考虑逐步空配。 期货研究院 棉花： 【市场逻辑】 美棉播种推进偏慢与新季累库预期的博弈延续。中美关税稳步调整，对外盘价格构成支撑，不过USDA报告反映2025/26年度美国棉花继续累库预期，施压价格，同时美棉播种推进偏慢，但是又不构成重大天气扰动，短期期价继续低位震荡。国内市场来看，新季生长稳步推进，未见明显分歧，中美关税稳步推进，期价面临支撑，中期仍需关注进一步政策落地情况。 【交易策略】 下游信心略有修复VS长期忧虑仍存，短期期价波动反复。操作上建议回归观望。棉花09合约支撑区间12700-12800，压力区间关注13600-13700，期权方面建议卖出虚值看涨期权。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近期期价震荡整理，市场分歧延续。近月合约价格有所回落，反映出市场对于期货估值的分歧，旧季库存偏低，对价格的支撑仍在，不过消费淡季以及时令水果供应增加的预期下，市场对于苹果估值分歧增加。新季来看，坐果分歧延续，部分调研信息反馈坐果不佳，而部分调研信息则反馈异常有限，市场聚焦于下一阶段套袋的调研情况。市场分歧较大的情况下，期价波动反复。【交易策略】 新果分歧延续，苹果期价震荡整理，操作上目前建议观望为宜,期权建议卖出虚值看涨期权。苹果10合约的支撑区间关注7500-7600，压力区间关注8300-8400。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价高开低走，日内小幅收跌，主力2509合约围绕9000点延续窄幅震荡。中美关税缓和，市场风险偏好回归，但商品整体尚未明显止跌，农产品走势出现分化，红枣期价延续底部震荡。5月份红枣现货库存维持去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市增加，对红枣消费形成较强替代。现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.10元/公斤，一级参考10.20-10.50元/公斤，二级参考9.50-10.00元/公斤，价格整体稳中回落，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8600元/吨左右。注册仓单8716手，周环比增218手，同比低6710手。09合约期价当前对现货维持小幅升水，关注5-6月份产地天气情况。 【交易策略】2509合约单边空头可以择机转为空9多01，09合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据......................................