中美会谈简评
风险提示及免责声明请详见正文中美会谈简评 1 2025-05-122采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。协商可在中国、美国，或双方商定的第三国进行。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。1.本次会谈成效大超预期，4月2日以后加征的关税，在90天内，中美都只保留10%。即，4月2日特朗普对中国加征的34%关税被拆分为两部分——其中24%的关税暂停90天、双方保留10%的关税，而后续通过其他行政令追加的税率（即34%→145%的部分）全部废除。2.今年美国对中国商品施加的额外关税从145%降至30%（其中20%芬太尼税未变），中国对美国的整体关税从125%降至10%（中国反制美国的芬太尼税，已对美国多项商品加征了额外关税）3.关税期间，中国出口商的议价能力高于美国进口商的议价能力，关税代价多由美国消费者承担。而目前美国经过关税期间的抢购潮，贸易商存在补库需求，中国出口商的议价能力更强。4.后续仍有风险，2018年5月19日，中美发布联合声明，宣布暂停互相加征关税，同意通过谈判解决分歧。2018年7月，美国违背共识，单方面升级关税措施，导致谈判中断。特朗普。不排除特朗普利用和中国发布联合声明的缓和期，去加速推进其它国家的关税政策，之后再违背共识5.短期需注意风格变化，之前贸易战受益企业或者概念板块（比如国产替代、内需消费等）会有所承压，而因为贸易战大跌的出口制造业企业则会有反弹。长期视角下的国产替代逻辑与出口承压逻辑未变。6.上证指数已回到关税实施前的位置，而目前基本面仍有额外关税的压力，未来也有特朗普反复的扰动预期，市场情绪火热时需注意达到前高后可能存在的回调风险。数据来源：长江期货中国人民共和国商务部 2025-05-12风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。公司总部长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号地址：湖北省武汉市湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层邮编：430023电话：027-65777110网址：http://www.cjfco.com.cn 3
