宏观面:中美贸易谈判取得初步进展,双方均有所让步,但后续仍需更多谈判,市场情绪缓和。
基本面:
- 供应端:原生铅炼厂开工率及产量略有上升,但二季度进入传统淡季,电池替换需求减少,再生铅提产难度加大,整体供应增量有限。再生铅炼厂受亏损及原料制约,开工率被迫下调。铅精矿加工费维持低位,对再生铅和原生铅复工产生一定影响。
- 需求端:市场成交整体偏淡,对铅价支撑有限,1#铅价格持平报16750元/吨,废电瓶价格企稳,下游维持刚需接货。
- 库存方面:海外库存去库幅度较小,需求受关税影响明显;国内库存小幅增加,但受海外价格压制,上行空间有限。
关键数据:
- 期货市场:沪铅主力合约收盘价16935元/吨,LME 3个月铅报价1989美元/吨,沪铅仓单48250吨,上期所库存49504吨,LME铅库存25317吨。
- 现货市场:上海有色网1#铅现货价16750元/吨,长江有色市场1#铅现货价170100元/吨,铅主力合约基差-18535元/吨。
- 上游:WBMS显示铅供需平衡,原生铅开工率77.51%,产量3.53万吨;再生铅开工率54.41%,产量22.42万吨。
- 下游:蓄电池出口数量41450万个,汽车产量304.46万辆,新能源汽车产量164.77万辆。
研究结论:沪铅价格短期可能因去库影响小幅反弹,但反弹高度有限,后续受需求影响高位回落,需关注关税政策变化带来的新增影响。操作建议逢高空为主。