宏观方面，美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，核心CPI同比持平于2.8%，符合市场预期。美国总统特朗普施压美联储降息，市场押注9月和10月降息。欧洲央行管委维勒鲁瓦和雷恩均表示可能降息，认为贸易紧张局势未加剧通胀。
基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性增加。部分检修产能恢复，整体产量将增加。进口窗口关闭且亏损扩大，后续精锌进口预计下降。需求端，下游传统旺季需求回暖，锌价下跌改善采购氛围，现货升水较高，国内库存下降明显，进入传统去库周期，海外延续去库。地产边际改善但仍拖累需求，关注后续政策指引。
关键数据方面，沪锌主力合约收盘价22710元/吨，7月合约价差130元/吨，LME三个月锌报价2705美元/吨，总持仓量226052手，前20名净持仓3520115手，仓单16000吨，上期所库存47102吨，LME库存167950吨。上海有色网0#锌现货价22840元/吨，长江有色市场1#锌现货价22970元/吨，ZN主力合约基差130元/吨，LME锌升贴水-27.3美元/吨，昆明50%锌精矿到厂价17600元/吨，上海85%-86%破碎锌16350元/吨。WBMS锌供需平衡-12.47万吨，LIZSG锌供需平衡-69.1千吨，ILZSG全球锌矿产量100.75万吨，国内精炼锌产量61.5万吨，锌矿进口量45.59万吨。精炼锌进口量35156吨，出口量483吨，社会库存6.7万吨。镀锌板产量232万吨，销量234万吨，房屋新开工面积12996.4万平方米，竣工面积13060.2万平方米，汽车产量304.4万辆，空调产量1967.88万台。
技术面，站上MA10，下方存在支撑，预计锌价震荡偏强。
研究结论，操作上建议暂时观望，或逢低做多。提示关注今日暂无消息。
