棉花早报

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棉花市场分析

基本面

• 中美谈判取得进展，双方互降关税。
• USDA 5月报显示，2025/26年度棉花产量下降，消费增加，期末库存不变。
• 海关数据显示，4月纺织品服装出口同比增长1.5%，达到241.9亿美元。
• 3月份我国棉花进口7万吨，同比减少81.4%；棉纱进口13万吨，同比减少31%。
• 农业部4月24/25年度预测：产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨。整体判断为中性。

基差

• 现货3128b全国均价14484，基差1039（09合约），升水期货，偏多。

库存

• 中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨，偏空。

盘面

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空。

预期

• 4月份纺织服装出口同比有所增长，数据显示出口尚可。
• 中美谈判互降关税，上周降息降准，短期利好较多，期货出现快速反弹。
• 郑棉主力09短期反弹至前期缺口附近，上方卖压增加，进一步上冲动力减弱，近期预计在13300-13600震荡整理。

利多因素

• 前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸补库期。
• 期货价格接近历史低位。

利空因素

• 总体外贸订单减少，库存增加。
• 欧洲出台法案限制进口。

数据图表

• 棉花现货市场价数据
• 全球棉花供需平衡表（USDA）
• 短纤和涤纶价格情况
• 基差、价差、进口成本、仓单情况
• 工业库存（月）

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