领展基金 可攻亦可守

長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com 1 領展基金 可攻亦可守 (823) 2017年3月29日 公 司 資 料 52週高位 57.18港元 52週低位 42.91港元 市值 1176億元 市盈率 7.46倍 劉靄珊 註：筆者為證監會持牌人士，目前並沒有持有以上股份。 公司背景 領展為房地產基金，業務主要投資於香港、上海及北京，物業類型為非住宅類別，包括商場、車位、寫字楼、街市、食檔及停車場，全部由領展管理有限公司進行管理，以市值計是現時亞洲區內最大型的房產基金，並透過投資、翻新及物業管理等令旗下物業資本增值，作為長線投資策略，有别於一般的地產項目營運商，領展為房產基金，基金以派息為主，分派政策每個財政年度股息分派比例要維持不少於總收入的90%，每年派息兩次。 投資摘要 1. 最新一次公佈，截至2016年9月止首6個月，集團收益上升10.1%至46.08億元，連續多年維持穩定的收益增長，今次期內收益來自零售收益及停車場收費增加，此外，集團剛完成4個資產提升項目，預計該4個商場加租後回報率可達15%至28%。 2. 基金於期內完成收購彌敦道700號項目，預計翻新後於今年年底前重開，由於項目位於港鐵站，具地理優勢，計劃打造成一個購物、飲食等娛樂中心，且延長商場開放時間來配合當區的通霄營業商戶，該項目預期為基金帶來不俗的收益回報。 3. 此外，基金在期內亦出售9項物業，總額達36.52億元，較之前估值溢價高19%，連同與南豐發展的官塘海濱道77號的商業發展項目，為基金在2018年及2019年帶來新的收入來源，現時領展(823)有較穩定的回報收益，且能抵禦美國本年內加息帶來的壓力，因此，建議現價收集作中長線投資，目標價可看56元水平。 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港中環德輔道中99 -105號大新人壽大廈18樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com