镍
- 沪镍基本面：印尼镍矿溢价坚挺推升一体化火法成本，1.6%镍矿溢价边际上行2美金至27-28美金/湿吨，总价同比增加25%（+10.7美金）至53.6美金/湿吨；精炼镍过剩预期下的国内外短线累库不及预期，库存边际甚至小幅去化。下方空间有限制，但镍价或延续窄幅震荡运行。
- 不锈钢基本面：不锈钢边际供需双弱，短线或低位震荡，中期存在小幅修复的机会。前期高排产格局下，不锈钢季节性去库速度较往年偏慢，关税缓和或释放一定的出口压力，但整体负反馈阶段暂未看到实质性转变。镍铁让利下行后盘面钢价仍低于即期成本，不锈钢估值仍然以成本为重心。
- 库存变化：中国精炼镍社会库存减少763吨至42928吨；LME镍库存减少2448吨至195222吨；镍铁库存增加；不锈钢社会库存减0.42%；港口镍矿库存增加。
- 市场消息：印尼镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率将提高；加拿大安大略省或将停止向美国出口镍；中国恩菲印尼CNI镍铁项目进入试生产阶段；印尼某镍冶炼厂恢复生产；菲律宾镍矿出口禁令仍在审议中；中美经贸高层会谈达成实质性进展。
- 观点：预计镍价或延续窄幅震荡运行，印尼镍矿政策和冶炼端库存表现或限制下方弹性，而上方弹性可能受到转产经济性以及远端过剩预期的压制。
不锈钢
- 基本面：前期高排产格局下，不锈钢季节性去库速度较往年偏慢，关税缓和或释放一定的出口压力，但整体负反馈阶段暂未看到实质性转变。利润空间或难以明显打开，不锈钢估值仍然以成本为重心。
- 库存变化：中国精炼镍社会库存减少763吨至42928吨；LME镍库存减少2448吨至195222吨；镍铁库存增加；不锈钢社会库存减0.42%；港口镍矿库存增加。
- 观点：预计成本支撑或托底不锈钢底部空间，但基本面负反馈压力下的估值仍然以成本为重心，盘面短线温和抬升震荡区间，关注区间操作为主。
工业硅
- 价格走势：工业硅盘面震荡偏弱，现货价格下跌；多晶硅盘面亦偏弱，现货报价下移。
- 供需基本面：工业硅行业库存虽小去库但仍处偏高水位。供应端，周度产量相对偏高，西北地区开工未见明显缩减，西南地区丰水期当地硅厂亦有复产驱动；需求端，下游仍按需采购，多晶硅存减产预期，对应采购量亦减少，有机硅后续复产将边际带动采购体量。
- 观点：工业硅基本面底部震荡，关注供应变动；多晶硅盘面以逢高布空思路为主。
- 单边：工业硅主力预计下周盘面区间在7800-8300元/吨；多晶硅推荐做空思路，预计下周盘面区间在35000-38000元/吨。
- 跨期：关注仓单注册数量，PS2506/PS2507可择机介入反套策略。
- 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保策略。
多晶硅
- 观点：多晶硅期货亦维持做空观点。从产业链角度，虽短期供应端存在边际减量，但需求端抢装结束后亦边际回落，并且下游价格仍未见底，对硅料价格接受度并不高。
- 单边：看空，2507价格运行区间预计5.5-6.3万元/吨。
- 跨期：7-9处于统计套利下沿，建议正套。
- 套保：卖出套保30%。
碳酸锂
- 价格走势：碳酸锂LC2507合约回落，期间减仓企稳，尔后加仓下跌。2507合约收于61800元/吨，周环比下跌1220元/吨，2509合约收于63200元/吨，周环比下跌1100元/吨，现货周环比下跌750元/吨为64500元/吨。
- 供需基本面：锂矿价格下跌斜率进一步陡峭，带来锂盐成本支撑回落。企业发布复产研究公告，成本腰斩。5月第二周终端市场需求有所回暖，但关税依然高于电池利润，对出口的提振作用有限。正极材料库存持续主动去库。
- 库存：社会库存再度由去库转为累库，下游主动去库而上游被动累库。
- 观点：偏弱运行，碳酸锂价格或维持偏弱震荡。
- 单边：看空，2507价格运行区间预计5.5-6.3万元/吨。
- 跨期：7-9处于统计套利下沿，建议正套。
- 套保：卖出套保30%。
