尿素周报：基本面偏宽松，成本支撑偏弱 出口情绪利多，关注高空机会

供应端压力较大，农业用肥需求有望开启，尿素出口短期利多•检修装置陆续恢复，近期供应端压力预期增加。近期计划检修企业不多，日产波动主要以企业短时的故障为主。短期来看，整体日产水平依旧偏高运行。煤制尿素样本企业方面，下周暂无企业装置计划停车，预计1家停车企业可能恢复生产；气制尿素样本企业方面，下周暂无气头企业计划停车，1家停车企业恢复生产。具体企业方面，下周，山西晋丰煤化工（40）装置检修，与此同时，山东联盟化工（60）、兖矿鲁南化工（40）、安徽泉盛化工（52）煤制尿素装置开车。最新数据显示，尿素周度加权成本1752.73（+5.46）元/吨，加权利润107.46（+70.42）元/吨，但仍处近五年偏低位置；尿素生产企业周度装置检修损失量13.65（+0.7）万吨，处近五年同期偏低位置。周度开工率86.48%（+0.18pct），日度产量19.72（-0.24）万吨，周度产量139.60（+0.29）万吨，均维持近五年同期高位。•需求端偏弱但化肥出口相对较好，现阶段为农业用尿素春季施肥空档期，农用尿素偏弱，自5月下旬起至7月，北方玉米追肥及南方水稻用肥逐步开启，预期向好；工业需求整体偏弱。最新尿素生产企业订单天数5.82（-1.65）天。尿素出口方面，今年1-3月，尿素几无出口。但自5月7日后，尿素出口政策有所松动，国家发改委经贸司在化肥出口专题座谈会上明确“国内优先、适当出口、自律出口、以外补内”的基本原则，计划分两批完成出口配额发放，出口时间窗口为5月下旬-9月，出口总量不超过2023年出口规模（约425万吨），且不得出口印度。如此同时，今年我国除尿素以外的氮肥出口同比增量加大。1-3月，硫酸铵累计出口406万吨，累计同比增长31.1%；氯化铵累计出口61.74万吨，累计同比增长57.46%；其他含氮、磷两种元素的肥料累计出口61.44万吨，累计同比增长757.45%。•库存略有去库，但处季节性高位。其中厂内库存106.56（-12.61）万吨；港口库存13.30（+1.50）万吨，两广库存15.85（-1.15）万吨。•成本端支撑弱稳，八大电厂存煤及港口煤炭库存依旧处同期偏高位置，动力煤及无烟煤价格偏弱。尿素加权综合成本1752.73（+5.46）元/吨。•预计下周，尿素供应端压力依旧较大；工业需求偏弱，农业春季施肥进入空档期，但水稻用肥阶段有望逐步开启。短期尿素出口政策利多盘面走势，在“保供稳价”方针下，关注反弹布空机会。UR【1830,1960】 尿素出口推动盘面大幅上行，周度基差同步走强•截至5月9日，山东地区小颗粒尿素现货1920（+20）元/吨；尿素主力合约日内收盘1893（+11）元/吨。UR9-1价差103（+7）元/吨；山东基差27（+9）元/吨。来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：尿素装置检修损失量同期偏低，周度产量维持上行来源:中辉期货有限公司•尿素生产企业周度装置检修损失量13.65（+0.7）万吨，处近五年同期偏低位置。周度开工率86.48%（+0.18pct），日度产量19.72（-0.24）万吨，周度产量139.60（+0.29）万吨，均维持近五年同期高位。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 供应端：煤头尿素产量与气头尿素产量均有所增加来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 供应端：山东尿素开工负荷同期高位下行来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•开 工 率 方 面， 全 国 尿 素 生 产 企 业 周 度 开 工 率来源:同花顺,中辉期货有限公司 86.48%（+0.18pct）。其中，山东尿素企业开工率80.08%（-1.35pct）。 供应端：尿素周度加权利润107.46（+70.42）元/吨来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 需求端：整体偏弱预期向好，同时化肥出口较好来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•需求端偏弱但化肥出口相对较好，现阶段为农业用尿素春季施肥空档期，农用尿素偏弱，自5月下旬起至7月，北方玉米追肥及南方水稻用肥逐步开启，预期向好。 需求端：复合肥开工持续下滑，三聚氰胺开工负荷处同期高位来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•与此同时，复合肥开工负荷季节性持续回落，开工率37.90%（-2.70pct）；复合肥库存持续累库至79.48（-0.68）万吨；三聚氰胺开工率止跌回升至75.24%（+0.08pct），周度产量3.74（+0.01）万吨。 需求端：尿素海内外价格倒挂，尿素出口有所放宽•尿素出口方面，今年1-3月，尿素几无出口。但自5月7日后，尿素出口政策有所松动，国家发改委经贸司在化肥出口专题座谈会上明确“国内优先、适当出口、自律出口、以外补内”的基本原则，计划分两批完成出口配额发放，出口时间窗口为5月下旬-9月，出口总量不超过2023年出口规模（约425万吨），且不得出口印度。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 •库存略有去库，但处季节性高位。其中厂内库存106.56（-12.61）万吨；港口库存13.30（+1.50）万吨，两广库存15.85（-1.15）万吨。 成本端：电厂及港口存煤同期偏高来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•八大电厂存煤及港口煤炭库存依旧处同期偏高位置，动力煤及无烟煤价格偏弱。来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本端：尿素加权生产成本略显企稳来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司•截至5月9日，不同生产工艺成本方面，固定床生产成本1984元/吨；气流床（水煤浆）生产成本1526（+6）元/吨；天然气生产成本1971元/吨，尿素加权综合成本1752.73（+5.46）元/吨。 尿素估值：比价参考来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •仓单方面，截至5月9日，尿素仓单数量合计4970张，有效预报511张。