尿素周报：出口利多消化，反弹高度或将有限成本支撑偏弱，关注逢高布空机会

出口利多消化，反弹高度或将有限成本支撑偏弱，关注逢高布空机会 能源化工团队 郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2024/05/18 农业用肥旺季需求有望开启，尿素出口政策利多但高度有限 •检修装置陆续恢复，近期供应端压力预期增加。下周暂无企业装置计划停车，同时月内暂无计划检修企业，目前日产变化多以企业短时故障居多，整体日产水平暂时高位波动运行。煤制尿素样本企业方面，下周暂无企业装置计划停车，预计3家停车企业可能恢复生产；气制尿素样本企业方面，下周暂无气头企业计划停车、复产，预期下周损失总量减少的概率较大。具体企业方面，安徽泉盛化工（52）、江苏晋煤恒盛（60）、兖矿鲁南化工（40）装置开车。最新数据显示，尿素周度加权成本1742.49（-10.24）元/吨，加权利润113.01（+5.55）元/吨，但仍处近五年偏低位置；尿素生产企业周度装置检修损失量14.13（+0.48）万吨，处近五年同期偏低位置。周度开工率86.40%（-0.95pct），日度产量20.22（+0.82）万吨，周度产量139.47（-1.53）万吨，均维持近五年同期高位。 •尿素工农业需求整体偏弱，但化肥出口相对较好同时尿素出口政策短期利多，现阶段为农业用尿素春季施 肥空档期，农用尿素偏弱，自5月下旬起至7月，北方玉米追肥及南方水稻用肥逐步开启，预期向好。工业需求方面，复合肥开工负荷止跌回升，开工率40.26%（+2.36pct）；复合肥库存77.51（-1.97）万吨；三聚氰胺开工率74.82%（-0.42pct），同期偏高，周度产量3.72（-0.02）万吨。最新尿素生产企业订单天数6.29（+0.47）天。尿素出口方面，今年1-3月，尿素几无出口。但自5月7日后，尿素出口政策有所松动，国家发改委经贸司在化肥出口专题座谈会上明确“国内优先、适当出口、自律出口、以外补内”的基本原则，计划分两批完成出口配额发放，出口时间窗口为5月下旬-9月，出口总量由原来的出口不超过2023年出口规模（约425万吨）降至200万吨左右。如此同时，今年我国除尿素以外的氮肥出口同比增量加大。•库存去库，但仍处同期高位，其中厂内库存81.72（-24.84）万吨；尿素有所集港，港口库存16.30（+3.0） 万吨，两广库存14.0（-1.85）万吨。 •成本端支撑弱稳，八大电厂存煤及港口煤炭库存依旧处同期偏高位置，动力煤及无烟煤价格走弱。尿素加权综合成本1742.49（-10.24）元/吨。 •预计下周，尿素供应端压力依旧较大；农业用肥高峰有望稳步开启。短期尿素出口政策利多盘面走势，在“保供稳价”方针下，高度或将有限，关注反弹布空机会。UR【1780,1930】 尿素出口政策推动盘面上行，周度基差走强 •截至5月16日，山东地区小颗粒尿素现货1930（-20）元/吨；尿素主力合约日内收盘1877（-15）元/吨。UR9-1价差89（-4）元/吨；山东基差53（-5）元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：尿素装置检修损失量同期偏低，周度产量维持上行 •尿素生产企业周度装置检修损失量14.13（+0.48）万吨，处近五年同期偏低位置。周度开工率86.40%（-0.95pct），日度产量20.22（+0.82）万吨，周度产量139.47（-1.53）万吨，均维持近五年同期高位。 供应端：煤头尿素产量下滑，气头尿素产量上行 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 供应端：山东尿素开工负荷同期高位下行 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •开工率方面，全国尿素生产企业周度开工率86.40%（-0.95pct）。其中，山东尿素企业开工率74.8%（-5.28pct）。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：尿素周度加权利润113.01（+5.55）元/吨 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 需求端：整体偏弱预期向好，同时化肥出口较好 •需求端整体偏弱，但化肥出口相对较好。现阶段为农业用尿素春季施肥空档期，农用尿素偏弱，自5月下旬起至7月，北方玉米追肥及南方水稻用肥逐步开启，预期向好。 需求端：复合肥开工负荷止跌，三聚氰胺开工负荷处同期高位 •与此同时，复合肥开工负荷止跌回升，开工率40.26%（+2.36pct）；复合肥库存77.51（-1.97）万吨；三聚氰胺开工率74.82%（-0.42pct），同期偏高，周度产量3.72（-0.02）万吨。 需求端：尿素海内外价格倒挂，但价差有所缩小 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •尿素出口方面，今年1-3月，尿素几无出口。但自5月7日后，尿素出口政策有所松动，国家发改委经贸司在化肥出口专题座谈会上明确“国内优先、适当出口、自律出口、以外补内”的基本原则，计划分两批完成出口配额发放，出口时间窗口为5月下旬-9月，出口规模约200万吨左右。 •库存去库，但仍处同期高位。其中厂内库存81.72（-24.84）万吨；尿素有所集港，港口库存16.30（+3.0）万吨，两广库存14.0（-1.85）万吨。 成本端：电厂及港口存煤同期偏高 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •八大电厂存煤及港口煤炭库存依旧处同期偏高位置，动力煤及无烟煤价格偏弱。 成本端：尿素加权生产成本略显企稳 •截至5月16日，不同生产工艺成本方面，固定床生产成本1984元/吨；气流床（水煤浆）生产成本1498（-28）元/吨；天然气生产成本1971元/吨，尿素加权综合成本1742.49（-10.24）元/吨。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •仓单方面，截至5月16日，尿素仓单数量合计7355张，有效预报465张。