短期上量偏多，玉米震荡走弱

2314 主要观点本周玉米高位回落。外盘方面，上周美玉米出口净销售录得218.6万吨高于预期，但南北美玉米播种均表现良好，压制美玉米震荡走弱。国内方面。前期产地基层上量偏快，当前余粮所剩无几。截至5月15日，全国13个省份农户售粮进度97%，较去年同期快3%。全国7个主产省份农户售粮进度为97%，较去年同期偏快4%。近期小麦产区干旱担忧缓解，叠加腾库需求及贸易商获利抛售刺激基层玉米上量短期增加，玉米现货互有涨跌。需求方面，当前饲企库存相对充裕，养殖需求进入淡季抑制补库，饲企随用随补；同时玉米加工进入淡季，加工需求预期减弱。策略：多空交织，美玉米震荡走低；国内小麦减产担忧缓解，且受腾库及获利抛售影响玉米上量偏多，玉米现货走强动力减弱；中长期来看，随着粮源逐步向渠道转移、进口玉米大幅减少，叠加下游需求恢复，远月玉米仍保持看 涨预期。 行情回顾CBOT玉米与C2507玉米截至5月16日收盘，当周CBOT07玉米收于443.00美分/蒲，较上周收盘下跌6.75点，周跌幅1.50；当周C2507玉米收于2335元/吨，较上周收盘下跌40点，周跌幅1.68%。CBOT07玉米 基本面分析类别关键词外盘玉米美玉米播种截至5月11日当周，美国玉米种植率为62%，高于市场预期的60%；美玉米出口截至5月8日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为167.7万吨，前一周为166.3万吨；2025/2026年度玉米净销售50.9万吨，前一周为1.8万吨；库存售粮进度截至5月15日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度97%，较去年同期快3%。全国7个主产省份农户售粮进度为97%，较去年同期偏快4%；饲企截至5月15日，全国饲料企业平均库存35.20天，较上周增加0.06天，环比上涨0.17%，同比上涨16.67%；深加工截至2025年5月14日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量452.8万吨，降幅8.45%；北港截至2025年5月9日，北方四港玉米库存共计421.6万吨，周环比减少4.3万吨；当周北方四港下海量共计53.7万吨，周环比减少26.00万吨；南港内贸玉米库存共计143.9万吨，较上周减少6.40万吨；外贸库存1.4万吨，较上周减少2.10万吨；风险售粮进度及情绪、进口玉米到港、国储收抛储、港口玉米库存等。 基本面分析美国农业部：截至5月11日当周，美国玉米种植率为62%，高于市场预期的60%，此前一周为40%，去年同期为47%，五年均值为56%。玉米出苗率为28%，上一周为11%，上年同期为21%，五年均值为21%外盘—美玉米播种 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析美国农业部：截至5月8日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为167.7万吨，前一周为166.3万吨；2025/2026年度玉米净销售50.9万吨，前一周为1.8万吨外盘—美玉米出口 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析钢联：截至5月15日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度97%，较去年同期快3%。全国7个主产省份农户售粮进度为97%，较去年同期偏快4%。国内供应—玉米售粮进度 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析企业备货继续增加，饲企玉米库存小幅上升；截至5月15日，全国饲料企业平均库存35.20天，较上周增加0.06天，环比上涨0.17%，同比上涨16.67%。需求—饲料企业 数据来源：wind，钢联，正信期货 基本面分析2025年5月8日-5月14日，全国玉米加工总量为58.83万吨，较上周降低4.84万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.58万吨，较上周产量减少2.97万吨；周度开机率为57.17%，较上周降低5.74%。需求—加工企业深加工消费量（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析截至2025年5月14日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量452.8万吨，降幅8.45%。需求—加工企业库存 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析北方四港：截至2025年5月9日，北方四港玉米库存共计421.6万吨，周环比减少4.3万吨；当周北方四港下海量共计53.7万吨，周环比减少26.00万吨；广东港：内贸玉米库存共计143.9万吨，较上周减少6.40万吨；外贸库存1.4万吨，较上周减少2.10万吨；进口高粱20.5万吨，较上周减少1.50万吨；进口大麦56万吨，较上周减少4.50万吨。。库存—港口库存北港库存（万吨） 价差跟踪玉米5-9价差 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Text 谢谢观看