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微盘股指数周报：证监会修改《重组办法》，深化并购重组改革

信息技术2025-05-19中邮证券浮***

AI智能总结

核心观点与关键数据

市场表现：本周万得微盘股指数上涨1.58%，近一月上涨12.51%，近一季上涨17.17%，近一年上涨68.6%，在38个宽基指数中表现优异。
政策利好：证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，允许跨界并购，对微盘股是利好消息，标志着并购重组市场改革措施全面落地。
因子表现：标准化预期盈利因子、杠杆因子、单季度净利润增速因子等表现突出，动量因子、PE_TTM倒数因子等表现较弱。
策略表现：小市值低波50策略2024年收益7.07%，2025年YTD收益37.78%，本周超额收益-0.65%。
扩散指数：整体保持高位，略有下降，可能触发右侧卖出信号，除非出现大跌。
交易信号：首次阈值法触发空仓信号，延迟阈值法和双均线法维持开仓信号。
基金表现：渤海汇金新动能A收益率最高，为2.79%，光大诚鑫A最低，为0.35%。
日历效应：2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负；每年2月、3月、5月胜率较高，4月胜率最低。
成分股变动：本周调入65支股票，调出65支股票，周单边换手率为16.25%。
风险指标：成分股总市值中位数处于历史68.71%分位数，PB中位数处于历史23.85%分位数，换手率处于历史86.58%分位数，沪深300整体法PB/万得微盘股指数整体法PB比值为0.61，处于历史56.6%分位数。

研究结论

微盘股市场近期表现强劲，政策利好进一步支持其上涨趋势。
标准化预期盈利因子、杠杆因子等是影响微盘股表现的关键因素。
小市值低波50策略在微盘股中表现良好。
扩散指数显示市场可能进入调整期，需关注右侧卖出信号。
日历效应显示特定日期和月份的胜率较高，可结合进行交易决策。
成分股变动较大，需关注新调入股票的表现。
风险指标显示市场估值和换手率较高，需注意流动性风险。

风险提示

政策风险：货币政策收紧、退市政策等。
舆情风险：监管工作函、问询函、立案调查等。
流动性风险：成分股在风险来临时可能出现流动性丧失。

市场有风险，投资需谨慎研究所分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com近期研究报告《微盘股会涨到什么时候——微盘股指数周报20250511》-2025.05.12《4月完美收官，5月看好高波成长——微盘股指数周报20250504》-2025.05.06《年报效应边际递减，右侧买入信号触发——微盘股指数周报20250427》-2025.04.27《基本面与量价共振，如遇回调即是买点——微盘股指数周报20250420》-2025.04.21《“完美买点”触发，后市积极看涨——微盘股指数周报20250413》-2025.04.14《4月是否还会有“最后一跌”？——微盘股指数周报20250406》-2025.04.07《为什么说本轮调整空间不会太大？——微盘股指数周报20250330》-2025.03.31《回调彰显健康行情，本轮跌幅不会太大——微盘股指数周报20250323》-2025.03.24《微盘领涨创下历史新高，4月临近仍有调整压力——微盘股指数周报20250316》-2025.03.17《高波风格再起，警惕后续风险——微盘股指数周报20250309》-2025.03.10《3月胜率最高的策略：多微盘空1000——微盘股指数周报20250302》-2025.03.03《微盘股下周或将震荡盘整——微盘股指数周报20250223》-2025.02.24 金工周报⚫投资要点全面落地，进一步释放市场活力。⚫万得微盘股指数阶段表现排名第2。⚫微盘股周度因子表现史平均-0.033)。⚫扩散指数模型⚫日历效应⚫风险提示：目录1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数阶段表现...................................................................62.1近一周万得微盘股指数上涨1.58%........................................................62.2近一月万得微盘股指数上涨12.51%.......................................................62.3近一季万得微盘股指数上涨17.17%.......................................................72.4近一年万得微盘股指数上涨68.6%........................................................73微盘股本周因子表现.......................................................................93.1因子周度IC..........................................................................93.2小市值低波50策略表现................................................................94扩散指数观察............................................................................114.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................124.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................134.3双均线法（自适应交易）..............................................................135微盘股相关基金本周表现..................................................................156微盘股日历效应..........................................................................166.1日度效应............................................................................166.2月度效应............................................................................177万得微盘股指数成分股变动................................................................197.1成分股调入、调出....................................................................198其他风险指标观察........................................................................218.1总市值中位数........................................................................218.2 pb中位数...........................................................................218.3换手率.............................................................................228.4成交占比（泛微盘）..................................................................228.5成交占比（万得微盘股指数）..........................................................238.6 pb比值.............................................................................239风险提示................................................................................249.1政策风险............................................................................249.2舆情风险............................................................................249.3流动性风险..........................................................................24 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 图表目录图表1：A股38个宽基指数近一周涨跌幅...................................................6图表2：A股38个宽基指数近一月涨跌幅...................................................7图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................7图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................8图表5：2016-2025年微盘股年度走势.....................................................8图表6：万得微盘股指成分股因子周度rankic...............................................9图表7：小市值低波50策略2024年以来表现..............................................10图表8：小市值低波50策略下期持股(20250509换仓).......................................10图表9：微盘股扩散指数透视表..........................................................11图表10：微盘股扩散指数走势...........................................................12图表11：微盘股扩散指数首次阈值法（左侧交易）.........................................12图表12：微盘股扩散指数延迟阈值法（右侧交易）.........................................13图表13：微盘股扩散指数双均线法（自适应交易）.........................................14图表14：微盘股相关基金跟踪...........................................................15图表15：万得微盘股指数不同时段的日度绝对收益.........................................16图表16：万得微盘股指数不同时段的日度超额收益.........................................17图表17：万得微盘股指数不同年份的月度绝对收益.........................................17图表18：万得微盘股指数不同年份的月度超额收益.........................................18图表19：万得微盘股指数本周调入成分股一览.............................................19图表20：万得微盘股指数本周调出成分股一览.............................................20图表21：万得微盘股指数成分股总市值中位数及其历史分位数................................21图表22：万得微盘股指数成分股pb中位数及其历史分位数..................................21图表23：万得微盘股指数周度成交占比一览...............................................22图表24：国证1000、国证2000及其他周度成交占比一览....................................22图表25：万得微盘股指数周度成交占比一览...............................................23图表26：沪深300整体法pb与万得微盘股pb比值.........................................23 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 请

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