正信期货鸡蛋周报2025-5-19：梅雨季临近，现货偏弱震荡

观点小结

鸡蛋短期观点周度评级：偏空。

供应
本周样本养殖企业淘鸡价格先扬后抑窄幅震荡，淘鸡日龄持续下降，大小码价差小幅下降，鸡苗价格高位持续回落。当前淘汰以低产老鸡为主，高产鸡因可换羽或饲料成本可控，淘汰进度缓慢。

需求
本周主销区销量小幅上升，主产区发货量小幅上升，流通库存和生产环节库存先将后升。端午节前备货短期支撑蛋价，但受供应过剩压制，涨幅空间有限。蛋价短期反弹，使得库存由产区转到销区，但终端消费较弱，销区库存消耗过慢，产区走货变慢。

利润
养殖利润五一快速跌破成本后出现小幅回升，低于近4年同期平均水平。今年以来，鸡蛋现货价格三次跌破成本都出现在节日之后，春节、清明、五一都经历了节日效应的先涨后跌，但整体来看，主产区蛋价基本在3-3.5元/斤区间震荡。

价量分析

• 鸡蛋基差小幅走低，期货近月合约仍处于小幅贴水状态。
• 目前鸡蛋期货近远期价差处于中等水平。
• 从持仓来看，鸡蛋期货主力合约机构呈现净空状态。

策略建议
基于鸡蛋基本面周期的分析，判断当前所处位置与2020年上半年的情况较为类似，在养殖利润出现亏损导致产能出清之前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续。操作上，建议卖近买远套利为主。

供给分析

• 蛋鸡存栏：数据来源Mysteel，蛋鸡存栏结构分析显示存栏量变化趋势。
• 淘鸡情况：数据来源WIND，淘鸡价格和平均出栏日龄持续下降。
• 补栏情况：数据来源Mysteel，商品代蛋鸡苗价格种蛋利用率分析显示补栏进度。
• 大小码情况：大小码鸡蛋价格和价差季节图显示市场分化情况。

需求分析

• 发货量&销量：主销区销量和主产区发货量数据来源Mysteel，显示需求端变化。
• 库存：生产环节库存和流通环节库存数据来源Mysteel，显示库存水平。
• 替代品：数据来源农村农业部，鸡蛋与猪肉价比和鸡蛋与蔬菜价比季节图显示替代品价格影响。

利润分析

• 养殖利润：数据来源国家发展和改革委员会、Mysteel，当期盈利VS预期盈利，蛋鸡综合养殖盈利（钢联）显示利润水平。
• 蛋料比价：数据来源国家发展和改革委员会，蛋料比价及平衡点、蛋料比价季节图显示成本压力。

免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，正信期货研究院对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。