结论与策略推荐
钢材供需边际季节性恢复，去库速度与往年同期基本一致。建材供需双弱，但受益于低产量库存压力较小；板材需求较稳，下游抢出口仍在持续，直接出口维持高位，冷轧涂渡需求边际恢复。整体而言钢材供需较为均衡，矛盾不显著。贸易战边际缓和，由此引发的衰退逻辑边际减弱。预计下周钢材期货价格以宽幅震荡为主。
铁矿供需维持中性偏强。钢联口径铁水产量环比小幅下降但连续三周维持历史同期新高。钢厂利润边际恢复，后续产量以稳为主；供应端符合季节性规律，同比基本持平。铁矿供需边际中性偏强但中期过剩格局不改。铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性。贸易战边际缓和，由此引发的衰退逻辑边际减弱。预计下周铁矿期货价格以宽幅震荡为主。
本周交易策略：
- 单边：建议观望，尝试短多铁矿2509合约
- 套利：观望为主，尝试螺纹7/10反套
- 风险点：微观需求、宏观经济政策、产业政策
价格回顾
华东/华北螺纹现货分别环比上涨70/30元/吨，活跃合约贴水环比上升10/下降30元/吨。华东/华北热卷现货分别上涨70/10元/吨，活跃合约贴水上升1/下降59元/吨。PB/超特现货本周分别上涨11/18元/吨，期货贴水分别下降20/12元/吨；最优交割品为南非粉/BRBF/纽曼/FB。钢材10/1价差环比小幅收窄，铁矿价差扩大，焦炭价差持平。热卷出口利润环比持平，钢坯出口利润环比收窄，废钢进口亏损收窄；铁矿进口利润收窄。
基本面数据回顾
三十城新房销售环比改善，三线城市同比转正。百城土地销售（三周均值）环比上升3%，同比上升8%。建材日度成交环比上升9%，同比下降18%。杭州出库（7日均值）环比上升17%，维持历年同期次高水平。成交出库比环比持平，绝对水平位于历史同期最低，投机情绪差。华东螺纹轧材利润环比下降10元/吨，华北角钢轧材利润环比下降40元/吨。华北焊管利润环比下降30元/吨。乘用车销售（三周均值）环比下降8%，4月底经销商库存系数环比下降10%至1.41。乐从冷热价差环比上升50元/吨。建材、板材表需不同幅度季节性回升。五大材总表需环比季节性回升。螺纹、长材季节性去库，去库速度位于历史同期偏低水平。螺纹贸易商库存环比小幅下降至历史同期最低水平。卷板库存季节性去库，速度位于历史同期次高水平。五大材总库存季节性去库，速度位于近年同期中性水平，板材长材分化。小样本长材产量环比上升3万吨至310万吨，同比下降5%；板材产量环比下降8万吨，同比降1%。四大材供应环比下降5万吨（0.7%）至780万吨，同比降2.8%。长流程钢厂点对点利润螺纹/热卷环比双双上升32/2元/吨，滚动核算利润环比上升55/25元/吨。短流程钢厂利润环比上升21元/吨，产能利用率上升1.5百分点。废钢供需中性偏紧，钢厂库存低。废钢价格（唐山重废）环比涨40元/吨，废钢估值环比上行。生铁产量环比小幅下降0.9万吨（0.4%），同比上升4.4%，连续三周位于历史同期新高。铁矿疏港仍位于历史同期最高水平。钢厂铁矿库存小幅上升，日耗下降，库存天数环比小幅上升，略高于去年。铁矿主流矿山发货维持历史同期较高水平。进口矿供给情况（续）。国产矿产量环比上升；坑口库存维持低位。铁矿港存环比下降73万吨至1.42亿吨，较去年同期低640万吨。澳巴占比连续三周环比小幅下降，粗粉占比同比略高，结构性紧缺情况弱于去年同期。
周度主要事件回顾及下周概览
周度主要事件回顾与简评：
- 焦炭第一轮提降部分落地微观宏观
- 4月居民消费价格指数(CPI)同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.7%
- 4月广义货币(M2)同比增长8%
- 10年期美债收益率连续上行，重回4月美债抛售潮期间的高点
- 美国将对华关税降至30%，中国将对美关税降至20%
下周主要宏观数据/事件一览：
