核心观点
- 市场观点：震荡偏强。
- 核心逻辑：
- “高产出+高库存”压制价格；
- 镍铁价格坚挺，304成本支撑增强；
- 下游刚需采买常态化，需求难有亮点。
市场动态
- 华东某不锈钢厂计划于5-6月减产400系产量约30%（总计6万吨），以缓解库存压力。
- 美国4月PPI年率录得2.4%，连续第三个月下降，远低于市场预期。
- 青山会所有成员销售业务将统一收取合同总金额的20%作为定金。
- 江苏某特钢厂5月高碳铬铁招标价格8400元/50基吨，环比下调100元。
- SS2507单日成交量94985手，持仓量12.6万手，上期所注册仓单量157878吨。
基本面分析
- 成本端：高镍铁主流成交价950元/镍，内蒙高铬报8100元/50基吨，盘面小幅倒挂。
- 供需情况：下游维持刚需采购，不锈钢粗钢产量增加预期不变，社库相对高位，供需偏宽松。
- 主流交易逻辑：
- 空头：供应减量不及需求减量，供需宽松；显性库存较高。
- 多头：镍铁价格坚挺，304成本支撑增强；300系减产预期。
上游行情
- 铬矿：5月16日全国港口库存总量310.8万吨，环比减少4.1万吨，天津港库存减少3.6万吨，市场维持冷清，价格弱稳。
- 高碳铬铁：价格继续回调100元/50基吨后转向弱稳，铬矿到港量集中导致铁价成本支撑松动，铁价重心向低幅度区间震荡。
- 镍矿：14港口库存增加9.72万湿吨至706.24万湿吨，增幅1.4%，钢厂询盘积极，高镍铁采购价在945-960元/镍，市场情绪好转。
- 镍铁：印尼某工厂高镍铁成交价955元/镍，市场整体情绪较前期好转。
现货行情回顾
- 周初中美关税调降提振市场，期货及现货价格上涨，成交活跃。
- 周中期货继续走强，现货跟涨但涨价后询单及成交氛围减弱。
- 周尾期货偏弱运行，现货成交弱势，304冷热轧部分报价小幅回调。
产量及库存情况
- 4月国内43家不锈钢厂粗钢产量350.25万吨，月环比减0.27%，同比增11.25%。
- 5月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计348.99万吨，月环比减0.36%，同比增5.76%。
- 5月15日全国主流市场不锈钢社会总库存1108250吨，周环比减0.42%，以300系、400系库存消化为主。
- 5月16日上期所交割库存157878吨，较上周减少978吨，仓单点价成交较好，绝对库存量仍在高位。
基差变化
- 本周盘面先扬后抑，基差变化不大，仓单持续注销流向市场，下游保持刚需采购，关注仓单资源流向。
- 中美关税和谈利好商品情绪修复上涨，镍铁价格坚挺，成本支撑转强，供需与成本端博弈或持续。
技术分析
- 周线形态：布林带向下张口，K线在中轨、下轨间运行，下轨支撑在12500附近，中轨压力在13080附近。
- 日线形态：布林带张口发散，盘面沿上轨运行。
- 技术指标：MACD红柱伸长，KDJ收敛下拐，指标暂不共振。
- 投机建议：结合资金流向顺势参与，2507合约参考12800-13150运行区间，产业中下游买点价操作。
