聚烯烃周报：终端制品抢出口支撑，区间震荡

PE市场总结

核心观点：
PE市场基本面供需双弱，产业链累库压力显现，但终端制品抢出口支撑市场，预计短期区间震荡。中长期看，产能扩张周期叠加成本端原油价格重心下降预期，反弹偏空。

关键数据：

• 本周PE产量61万吨，周环比-3.5万吨，1-20周产量累计同比+18%。下周检修装置重启，产量预计窄幅下滑至60.79万吨。
• 1-3月PE进口量累计同比+6.4%，3月进口110万吨，预计4、5月进口量分别为101万吨、95万吨。关税缓和后进口毛利转为正值，后市进口压力或上升。
• 4月塑料及制品至美国出口额环比-23%，同比-27%，关税负反馈显著。90天减免关税窗口期下，终端制品出口仍有一定支撑。
• 下游开工率同比低位，农膜开工率连续7周下滑，社会消费品零售总额1-3月累计同比+4.6%，家电、家具等分项提升显著。
• PE仓单5233手（折库存2.6万吨），持仓量周环比-2.6万手，市场情绪好转，盘面减仓反弹。

研究结论：
短期装置检修叠加出口支撑，区间震荡对待。L2509关注区间【7150-7350】。套利方面，L9-1价差窄幅波动，观望为主；L-PP价差显著走强，短期观望，回调做多。

PP市场总结

核心观点：
PP市场装置重启叠加新装置投产预期，基本面偏弱，反弹偏空。中长期供给端持续承压，需求端淡季驱动不足，反弹空间有限。

关键数据：

• 本周PP产量75万吨，周环比-3.5万吨，1-20周产量累计同比+16.6%。下周东华能源（宁波）一期等装置重启，产能利用率预期走高至77.5%。
• 3月PP表观消费量329万吨，同比+16.7%。下游开工率周环比+0.3pct，BOPP成品开工率显著下降，无纺布开工平稳。
• 3 PP再次转为净出口，进口量下降，出口量上升。
• PP仓单6545手（折库存3.3万吨），主要增加交割库为金能化学。持仓量显著下滑，市场情绪降温。
• 丙烯供需双弱，PDH开工率边际下滑，下游开工率下滑。

研究结论：
短期装置重启叠加新装置投产预期，反弹偏空。PP2509关注区间【7050-7250】。套利方面，PP9-1价差窄幅走强，观望为主；MTO利润震荡偏强，多头头寸可继续持有。