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基本面
- 中美谈判取得进展，双方互降关税，未来90天迎来外贸出口抢单期，利好棉花期货价格。
- USDA 5月报显示，2025/26年度全球棉花产量下降，消费增加，期末库存不变。
- 海关数据显示，4月中国纺织品服装出口同比增长1.5%，但3月棉花及棉纱进口分别同比减少81.4%和31%。
- 农业部预测，2024/25年度中国棉花产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨，整体偏中性。
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基差与库存
- 现货3128B全国均价14577，基差1187（09合约），升水期货，偏多。
- 农业部预计2024/25年度4月中国棉花期末库存831万吨，偏空。
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盘面与持仓
- 20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空。
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预期与结论
- 4月纺织服装出口同比有所增长，出口数据尚可，结合中美关税下调，期货价格快速反弹。
- 郑棉主力09短期反弹至前期缺口附近，上方卖压增加，进一步上冲动力减弱，预计短期在13300-13600区间震荡整理。
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利多与利空因素
- 利多：中美互加关税减少，外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位。
- 利空：总体外贸订单下降，库存增加，欧洲出台法案限制进口。
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关键数据
- USDA全球棉花供需平衡表（数据来源：USDA）。
- 农业部2024/25年度棉花产量、进口、消费及库存数据（616万吨/150万吨/760万吨/831万吨）。
- 短纤和涤纶价格情况（数据来源：大越整理）。
- 工业库存月度数据（数据来源：大越整理）。
