行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

我国服务消费：现状、国际比较与发力方向

2025-05-17 杨涛,熊园国盛证券顾小桶🙊

核心观点：我国服务消费占比和发展水平相对较低，在当前外需承压、内需不足的环境下，发展服务消费正当其时，有望成为后续促消费政策的关键发力方向。
现状分析：
- 需求端：我国服务消费占比较低，2024年居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重为46.1%，低于美日水平；发展服务消费有利于挖掘消费潜力，扩大国内需求。
- 供给端：我国服务业增加值占比低（54.6%），服务贸易逆差大（2024年超1万亿元）；扩大服务消费有助于带动服务业发展和形成供需互促的良性循环。
- 就业端：服务业就业规模大（2023年约3.6亿人，占比48.1%），拉动就业能力强；服务业成为最大的就业“蓄水池”，就业门槛相对较低。
结构对比：
- 占比偏低：文化娱乐（3%，远低于美日）、金融保险（3%以下，远低于美日）；未来休闲旅游、电影游戏等文娱消费及金融保险消费发展空间大。
- 占比正常：医疗（9%，介于美日之间）、交通（11%，与美日持平）、通信（3%，介于美日之间）。
- 占比偏高：居住（22%，高于美日）、教育（8%，高于美日）；居住消费受房价上涨和房租影响，教育消费受社会环境和教培机构影响。
政策建议：
- 增收：消费券短期效果显著但持续性弱，生育补贴持续性强；建议发放消费券和育儿补贴拉动服务消费。
- 减负：加大保障房建设和公共教育投入，缓解租房和教育压力，释放消费空间。
- 吸引外需：便利外国游客入境旅游，鼓励文娱产品出口，利用文化产业发展优势。
- 优化供给：提质升级传统服务消费（如餐饮、养老），培育壮大新型服务消费（如电竞、社交电商），5000亿服务消费与养老再贷款已落地支持相关领域。
关键数据：
- 我国最终消费GDP占比55.6%，远低于美欧日水平；服务消费占GDP比重低于美日。
- 我国服务业增加值占GDP比重54.6%，远低于美欧日水平；服务贸易逆差超1万亿元。
- 我国教育支出占GDP比重4%，低于2012年高点，高于日欧但低于美欧。
风险提示：政策力度超预期、外部环境超预期变化、统计误差和口径调整。