宏观深度报告：基于43个国家的比较：我国服务消费比重是否偏低？

东吴证券研究所1/182025年07月04日证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师占烁执业证书：S0600524120005zhansh@dwzq.com.cn证券分析师李昌萌执业证书：S0600524120007lichm@dwzq.com.cn《内需延续结构分化，外需保持总量2025-06-30《特朗普《大美丽法案》开始闯关参2025-06-29 相关研究平稳》议院》 请务必阅读正文之后的免责声明部分8.4%，43国平均仅为1.4%，我国家庭对教育的重视程度超过其他支出，“再穷不能穷教育”。◼第二，我国教育支出的收入弹性小，属于必选消费。中国教育支出的收入弹性为0.3，基本属于不受收入变动影响的必需品，东亚国家里韩国的教育弹性也较小，仅为0.54，日本较高达到1.72，另外美国1.76、巴西3.9，这些国家教育的支出弹性更大，更接近奢侈品。◼第三，我国教育支出比重跟家庭收入成反比，收入越低的家庭，教育支出比重越高。根据北京大学《中国教育财政家庭调查报告（2021）》的数据，收入最靠后的10%家庭里，教育支出占总支出比例达到21.2%，收入最靠前的10%家庭这一比重为8.4%。◼第四，中国家庭的教育支出主要花费在校内，而非校外培训；不同学段来看，小学阶段校外培训花费较多。从幼儿园到高中、中职，不同学段的校外培训支出占教育支出比重的平均值只有12.9%，最高的是小学阶段，占比26.2%。◼（4）医疗：我国医疗服务支出占比6.4%，43国平均是2.7%。跟43个样本国家比较，我国排在第二位，最高的是美国，医疗服务支出占消费比重达到17.6%。美国医疗支出比重较高的原因是医疗服务价格昂贵，我国则是由于医保和商业保险都起步较晚。从世卫组织（WHO）统计的各国医疗总支出和私人支出两个指标来看，我国医疗总支出并不高，占居民消费的13.7%，低于43国平均16.2%的水平；但我国私人医疗支出占到消费的6.0%，高于43国4.6%的水平。◼（5）交通通信：邮递服务占消费比重高、其他服务占比低。2019年我国邮递服务消费比重较高，为0.3%，43国平均为0.1%，这与我国发达的电商网络和快递系统有关，但邮递服务在居民消费中的整体比例普遍较小。通信服务支出比重差距不大，中国为1.8%，43国平均为2.1%。◼交通服务差距较大，我国支出比重明显低于其他国家。一是交通费，我国为1.7%，43国平均为2.6%，这与我国较低的交通价格有关，公交、地铁、铁路等出行费用都不高。按照Numbeo统计的本地出行单程票价来看，中国是0.42美元，43国平均是2.19美元。二是交通工具使用和维修，我国为1.1%，43国平均为6.7%。这可能与汽车保有量有关，我国每千人汽车保有量为231辆，43国平均为600辆，更多的汽车保有量也意味着更多的保养维修支出。◼（6）文娱消费：我国文娱消费比重大幅低于其他国家，不仅是服务消费占比，商品消费比重也明显偏低。文娱商品消费包括文娱用耐用消费品、其他文娱用品两类，我国文娱耐用品消费占比0.7%，低于43国平均1.7%；其他文娱用品0.8%，低于43国平均2.6%。服务消费方面，我国文娱服务比重仅为0.6%，低于43国平均3.4%。◼但是我国旅游消费占比并不低，2019年我国旅游消费比重为1.2%，43国平均为1.1%。◼（7）餐饮住宿：我国餐饮服务消费占比不低，但住宿服务比重偏低。2019年我国餐饮服务占消费比重为6.4%，43国平均为6.6%，大致相当。但我国住宿服务比重明显偏低，在居民消费分类里，住宿服务计入“其他服务”项，而2019年其他服务比重只有1.2%，住宿服务预计低于1%，相比之下43国住宿服务占消费比重达到2.0%。◼风险提示：（1）国际比较在细节上可能存在误差，各国统计制度的差异未能完全反映，如在个人护理、餐饮住宿、金融服务等服务项目统计上差别较大，这不影响我们的整体结论，但可能带来一定的统计差异风险。（2）数据相对滞后，由于2020-2022年各国受疫情影响较大，服务消费数据偏差大，2023年后数据大多还没有更新，2019年数据较为齐全和稳定，但时间距离较远，可能产生一定偏差风险。（3）国际比较的广度仍有不足，如目前的数据大多是欧洲国家，对亚洲国家的样本覆盖面仍有不足，不能完全排除国际比较带来的结论片面性。 内容目录1.总量：我国服务消费水平真的低吗？..............................................................................................52.结构：服务消费的领先与落后..........................................................................................................72.1.八大类消费支出结构差别不大.................................................................................................72.3.居住：我国折算租金高、实际租金低.....................................................................................92.4.教育医疗：均高于国际平均水平...........................................................................................102.5.交通通信：邮递服务高、其他服务低...................................................................................132.6.文娱和餐饮住宿.......................................................................................................................153.总结：中国服务消费的三个特点....................................................................................................164.附录：数据说明................................................................................................................................175.风险提示............................................................................................................................................17 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/18 图表目录图1：两个口径的服务消费比重...........................................................................................................6图2：两个口径的服务消费增速...........................................................................................................6图3：2019年各国家和地区的消费率比较..........................................................................................6图4：2019年各国家和地区的服务消费比重和人均GDP的关系....................................................7图5：我国服务消费比重并不低（2019年）......................................................................................7图6：我国的消费结构（2019年）......................................................................................................8图7：43个国家和地区消费结构（2019年，平均值）.....................................................................8图8：中国和43个国家及地区的居住消费比较（2019年）............................................................9图9：自有住房折算租金比重有所下降.............................................................................................10图10：我国精装修比重偏低...............................................................................................................10图11：实际房租支出比重跟城镇人口增量有关...............................................................................10图12：样本国家教育支出占消费比重（2019年）..........................................................................11图13：各国教育支出的收入弹性.......................................................................................................12图14：我国教育支出比重跟家庭收入成反比...................................................................................12图15：我国教育支出里校外培训支出比重并不大...........................................................................12图16：样本国家医疗服务支出占消费比重（2019年）..................................................................13图17：各国私人医疗支出和总医疗支出（2019年）......................................................................13图18：中国和43个国家及地区的交通通信服务消费比较（2019年）........................................14图19：中国和43个国家及地区的单程票价比较.....................