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碳酸锂：企业发布复产研究公告，成本腰斩，偏弱运行

2025-05-18邵婉嫕国泰海通证券陈***

AI智能总结

本周价格走势

碳酸锂LC2507合约收于61800元/吨，周环比下跌1220元/吨。
2509合约收于63200元/吨，周环比下跌1100元/吨。
现货周环比下跌750元/吨至64500元/吨。
SMM期现基差走强470元/吨至2700元/吨。
富宝贸易商升贴水报价+530元/吨，周环比走强20元/吨。
2507-2509合约价差-1400元/吨，环比-120元/吨。

供需基本面

供应：锂矿价格下跌，锂盐成本支撑回落。澳大利亚矿山Finniss复产，单位运营成本降至690–785澳元/吨（FOB），折合444-504美元/吨，低于现货矿价约712美元/吨，形成供应增量。国内碳酸锂开工率提升至48%，日度产量2376吨。
需求：5月第二周终端市场需求有所回暖。受关税影响储能电池出口数量减少，4月储能电芯出口由9.1Gwh降低至7.9Gwh。中美经贸高层会谈宣布取得实质性进展，对等关税下降，但对动力电池关税无直接影响，储能电池关税下调至40.9%综合税率，对出口提振作用有限。正极材料库存持续主动去库。
库存：社会库存再度由去库转为累库，下游主动去库而上游被动累库。碳酸锂库存13.2万吨，环比上周增加351吨。期货仓单数量3.66万吨，增加430吨。

后市观点

偏弱运行。按照680美金矿价核算，成本底部下移至6万元/吨，矿端成本下移，高成本矿山未见停产，底部支撑持续塌陷。基本面预计维持供需双弱，库存由小幅去库再度转为累库，碳酸锂价格或维持偏弱震荡。
单边：看空，2507价格运行区间预计5.5-6.3万元/吨。
跨期：7-9处于统计套利下沿，建议正套。
套保：卖出套保30%。

风险点

美国对232专项关税的提升纳入议程。

偏弱运行投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分（正文）1.行情数据图1：碳酸锂现货与期货价差(30000)(25000)(20000)(15000)(10000)(5000)0500010000元/吨LC00LC06资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究表1：锂产业链现货市场价格概览锂辉石(2%-2.5%,CIF)美元/吨-1.61%锂辉石精矿(6%,CIF)美元/吨-1.79%锂云母 (2.0%-2.5%)元/吨-1.81%磷锂铝石 (6%-7%)元/吨-1.56%锂矿资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 LC01LC07152.571213606300 12600012200062850元/吨-1.18%64500633506445065690元/吨-0.94%70835元/吨-0.87%71000电池级粗颗粒(56.5%)电池级微粉型(56.5%)氯化锂华东氢氧化锂电池级氟化锂(≥99.9%)工业级氟化锂(≥99.9%)SMM电池级碳酸锂富宝电池级碳酸锂富宝电池级碳酸锂（长协）碳酸锂(99.2%工业零级)电池级碳酸锂资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究54000元/吨-0.64%22150元/吨0.00%18200元/吨0.00%14650元/吨0.00%10600元/吨0.00%方形（动力型）31395元/吨-0.48%0.322元/Wh27560元/吨-0.61%0.33元/Wh105480元/吨0.38%0.385元/Wh116175元/吨-0.31%0.4元/Wh595000元/吨0.00%112390元/吨-0.27%#N/A元/支145830元/吨-0.24%#N/A元/Ah钴酸锂电芯（消费型）523方形三元电芯（动力型）523软包三元电芯（动力型）523圆柱三元电芯（小动力型）金属锂(≥99%,工、电)金属锂811 (多晶/动力型)电解液正极材料—磷酸铁锂六氟磷酸锂无水磷酸铁六氟磷酸锂(99.95%)三元动力用磷酸铁锂用锰酸锂用锂电池—磷酸铁锂电芯正极材料—中低镍三元正极材料—高镍三元622 (多晶/消费型)低端储能型523 (多晶/消费型)523 (单晶/动力型）锂电池—三元电芯锂电池—钴酸锂电芯方形（小动力型）动力型请务必阅读正文之后的免责条款部分2.锂盐上游供给端——锂矿图3：锂辉石精矿平均价格走势01000200030004000500060002021-09-152022-09-152023-09-152024-09-15美元/吨锂辉石精矿(6%,CIF中国)资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图5：锂精矿月度进口量及价格0102030405060702019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06锂精矿进口量锂精矿进口均价资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究3.锂盐中游消费端——锂盐产品图7：华东地区电池级碳酸锂价格01000002000003000004000005000006000007000002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07元/吨碳酸锂：电池级：Li2CO3≥99.5%：挂牌主流价：华东地区（周）电池级：华东-四川价差资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图6：澳大利亚锂精矿月度进口量及价格0510152025303540452019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06澳大利亚进口量澳大利亚进口均价资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图8：国产电池级碳酸锂价格0100000200000300000400000500000600000元/吨碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 2023-092023-112024-01 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图11：电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差-40000-2000002000040000600008000001-0201-1301-2702-1002-2303-0803-2104-0304-1704-2905-1505-2706-1006-2307-0607-1908-0108-1408-2609-0809-2110-1110-2411-0611-18元/吨电池级氢氧化锂价差：CIF中日韩-国内2021202220232024资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图13：国内碳酸锂月度产量01000020000300004000050000600007000080000900002019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07吨碳酸锂月度产量资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图12：碳酸锂与氢氧化锂月度出口量020004000600080001000012000140001600018000碳酸锂月度出口量氢氧化锂月度出口量电池级氢氧化锂价差：CIF中日韩-国内资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图14：国内碳酸锂月度产量2024-102025-012025-04010000200003000040000500006000070000800009000001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31吨碳酸锂月度产量20182019202020212022202320242025资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图17：国内碳酸锂分原料月度产量050001000015000200002500030000350004000045000500002019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07吨锂辉石生产碳酸锂产量锂云母生产碳酸锂产量盐湖生产碳酸锂产量资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图19：国内碳酸锂分地区产量010000200003000040000500006000070000吨江西青海四川江苏山东河北湖南资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图18：国内电碳与工碳月度产量2025-012025-0401000020000300004000050000600002019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10吨电池级碳酸锂月度产量工业级碳酸锂月度产量资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图20：国内碳酸锂分地区产量-5000050001000015000200002500030000吨江西青海四川江苏山东河北湖南资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图24：碳酸锂月度进出口量0500010000150002000025000300002019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-01吨千锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月）锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月）资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图26：智利与阿根廷碳酸锂月度进口量0500010000150002000025000300002018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-01碳酸锂月度进口量分国别：智利碳酸锂月度进口量分国别：阿根廷资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图23：国内碳酸锂月度开工率0102030405060708001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31%SMM碳酸锂月度开工率20202021202220182019202520232024资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图25：碳酸锂月度进口量05000100001500020000250003000001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31吨碳酸锂月度进口量分国别：总计201720182019202020212022202320242025资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究图30：中国碳酸锂库存可用天数2024-10-012024-12-012025-02-012025-04-010204060801001202021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012023-02-012023-04-012023-06-012023-08-012023-10-012023-12-012024-02-01天库存可用天数资料来源：Mysteel，SM

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