周度要点小结
- 价格：苯乙烯价格受中美关税下调及国际油价上涨利好影响，大幅走强。截至2025年5月16日，EB2506合约报收7661元/吨，上涨9.36%。
- 基本面：
- 供应端：恒力石化72万吨装置停车检修，部分装置开工负荷提升，产量环比下降1.27%至32.65万吨，产能利用率环比下降0.93%至71.27%。
- 需求端：下游开工率以涨为主，EPS开工率环比上升14.96%至62.34%，PS开工率环比上升0.8%至57.1%，ABS开工率环比下降1.61%至67.39%，UPR开工率环比上升6%至33%，丁苯橡胶开工率环比上升0.54%至66.92%。
- 库存：工厂库存环比下降8.17%至21.26万吨，华东港口库存环比下降17.23%至5.67万吨，华南港口库存环比上升24.14%至3.6万吨。
- 成本：华东纯苯现货价涨幅明显，乙烯CFR东北亚维稳，非一体化成本环比上升，苯乙烯现货价格涨势强劲，非一体化利润大幅修复。
- 展望：恒力停车装置影响扩大，供应端预计维持收缩趋势，但产业链利润向苯乙烯转移可能削弱检修影响。海外需求集中释放，EPS、PS、ABS库存高位去化，但下游利润下滑可能影响开工持续性。成本方面，国际油价有回调空间，纯苯库存中性，国内装置重启及海外资源到港或压制纯苯涨幅。短期苯乙烯谨慎看多，EB2506上方关注7950附近压力，EB2507关注7880附近压力。
期现市场情况
- 期货价、仓单：EB主力合约大幅拉涨，本周有新仓单注册。
- 期货市场情况：持仓量环比下降，6-7月价差小幅走强。
- 现货市场情况：现货价格上涨，盘面贴水。
- 上游情况：乙烯人民币价格窄幅下降，华东纯苯价格涨幅明显。
- 上游供应：3月乙烯产量环比上升，进口量环比上升。
- 产业情况：
- 供应：2025年3月苯乙烯产能2224.2万吨，产量151.72万吨，环比上升8.36%，同比上升32.55%。
- 产能利用率：本周苯乙烯工厂产能利用率环比下降。
- 需求：下游商品价格止跌反弹，开工率以涨为主。
- 进出口：3月苯乙烯进口0.57万吨，环比下降，同比上升；出口2.20万吨，环比下降，同比下降。
- 库存：港口库存8.17万吨，工厂库存21.26万吨，华东港口库存5.67万吨，华南港口库存2.5万吨。
- 生产成本及利润：非一体化成本上升，利润修复。
- 进口成本及利润：进口利润持续亏损，进口窗口关闭。
- 期权市场分析：主力20日历史波动率报28.26%，平值看涨期权隐含波动率报31.79%，看跌报31.78%。
