有色（镍、不锈钢）周报

行情回顾

• 沪镍本周呈震荡走势，精炼镍现货成交平稳，升贴水变化不大。
• 矿端市场变化较小，矿山报价坚挺，维持挺价心态。
• 硫酸镍价格较弱，盐厂维持亏损，下游需求未见明显好转。
• 不锈钢假期后出现累库，目前以刚需采买为主，需求有韧性但中长期改善待验证。

基本面分析

上游

• 中国镍矿港口库存变化不大。

中游

• 电解镍价格：沪镍主力合约运行区间115000至134000元/吨。
• 硫酸镍价格：盐厂维持亏损。
• 镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格：数据未详细展开。

下游

• 不锈钢价格：主力合约运行区间12700至13500元/吨。
• 不锈钢期货持仓：数据未详细展开。
• 无锡不锈钢库存：数据未详细展开。
• 动力和储能电池产量：数据未详细展开。
• 新能源汽车产量：数据未详细展开。

后市展望

• 中美经贸双方达成重要共识，美方取消91%对中国商品的关税，中方相应取消91%的反制关税。
• 2025年前4个月中国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4%，其中出口增长7.5%，进口下降4.2%。
• 4月份中国出口超预期，增幅扩大，进口由降转增。
• 预计沪镍主力合约运行区间115000至134000元/吨，不锈钢主力合约运行区间12700至13500元/吨。