玉米周报：期货高位调整，基差被动走强

研究所 期货高位调整基差被动走强 ——国信期货玉米周报 2025年05月18日 研究所 目录 CONTENTS 1周度分析与展望 2关键数据与图表 研究所 周度观点 本周全国玉米现货先涨后稳，总体高位盘整格局。东北地区总体偏稳，华北地区稳中有调，北方港口稳定，南方港口小幅上涨。期货多头获利离场为主，表现弱于现货，使得基差走高。基本面来看，根据农业农村部预估，新季玉米播种面积及产量预计较上年稳中有增，但东北产区春播以来天气偏潮湿，播种进度较正常偏慢；旧作玉米继续消耗，北方港口库存及南方港口库存高位小幅回落，后期预计延续去库趋势；需求端，饲料工业协会最新工业饲料生产数据同比增加明显，继续验证养殖部门刚需的提升，但因整体养殖利润不佳，饲料企业原料库存相对高位下进一步补库动力不足。此外，小麦-玉米价差偏低，替代作用下，玉米的饲用需求也受到抑制。深加工利润继续恶化，开机率有所下降，后期深加工需求或表现不佳。总体来看，玉米后期库存继续去化，但需求端受到深加工开机率下滑及替代因素的压制，预计价格呈现上有顶下有底的震荡运行格局。操作上，震荡思路。 1.玉米期货市场变化 研究所 2.淀粉期货市场变化 研究所 3.玉米现货市场变化 研究所 4.淀粉现货市场变化 研究所 5.玉米淀粉价差 研究所 研究所 6.玉米种植情况 根据中央气象台，5月以来东北地区气温偏低、降雨频繁，黑龙江东部、吉林东部等地部分农田土壤偏湿，春播进度较上年同期偏晚一周左右。预计5月17日至23日，北方春播区大部时段以晴好天气为主，利于春播收尾。17日东北地区中东部和北部及22-23日陕西东部、山西西部、河南西部等地有明显降水天气，春播作业将短暂受阻。 6.玉米售粮进度 研究所 7.玉米进口 研究所 8.饲料养殖需求 研究所 9.饲料养殖需求:饲料产量 研究所 10.深加工需求 研究所 11.淀粉产销存 研究所 12.玉米淀粉下游需求 研究所 13.替代品 研究所 14.北港玉米动态 研究所 15.南港玉米动态 研究所 16.南港谷物动态 研究所 17.美国玉米期货市场 研究所 研究所 18.美国玉米播种生长进度 19.美国玉米出口销售 研究所 20.巴西玉米作物进展 研究所 研究所 感谢观赏 分析师：覃多贵 ThanksforYourTime国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 从业资格号：F3067313投资咨询号：Z0014857 电话：021-55007766-6671 邮箱：15580@guosen.com.cn 研究所 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。