苯乙烯日报：港口基差回落

核心观点与关键数据

纯苯方面：

• 港口库存：12.30万吨（+0.30万吨）。
• CFR中国加工费：186美元/吨（+12美元/吨）。
• CFR韩国加工费：174美元/吨（+17美元/吨）。
• 美韩价差：31.7美元/吨（-22.0美元/吨），仍处于关闭状态。
• 华东现货-M2价差：-15元/吨（+20元/吨）。

苯乙烯方面：

• 主力基差：251元/吨（+7元/吨）。
• 非一体化生产利润：331元/吨（-27元/吨），预期逐步压缩。
• 华东港口库存：56700吨（-11800吨）。
• 华东商业库存：44900吨（-8600吨），处于库存回建阶段。
• 开工率：71.3%（-0.9%）。

下游硬胶方面：

• EPS生产利润：240元/吨（+0元/吨）。
• PS生产利润：-210元/吨（-100元/吨）。
• ABS生产利润：363元/吨（+747元/吨）。
• EPS开工率：62.34%（+14.96%）。
• PS开工率：57.10%（+0.80%）。
• ABS开工率：67.39%（-1.61%）。

市场分析：

• 苯乙烯：恒力装置故障，浙石化检修，港口库存回落至季节性低位，但基差回落反映贸易商兑现利润，下游PS及ABS开工偏低，成品库存压力持续。
• 上游原料：中美关税放缓利好纯苯需求，己内酰胺和苯胺开工低，对应下游出口下滑，关税商谈下降或带动需求回升。
• 纯苯：加工费修复力度需关注，但到港压力仍存。

策略与风险：

• 策略：谨慎做多套保。
• 风险：苯乙烯装置检修力度、贸易商补空节奏、纯苯下游需求修复力度、油价大幅波动。

研究结论

苯乙烯市场库存持续下降，但基差回落显示贸易商获利了结，下游开工季节性低位。纯苯需求或因关税商谈下降而回升，但需关注到港压力。整体市场需关注装置检修、贸易商补空节奏及下游需求修复力度。