双重转型顺利，营收增长将加速。

年度业绩回顾应用软件 (29)(6)173962(%)股东表现关键数据目标价格 (人民币)收盘价（人民币，截至5月15日）潜在上行 -/+ (%)市值（人民币百万）6个月平均每日价值（人民币百万）52周价格区间（人民币）BVPS (RMB)Foxit SoftwareMay-24Sep-24Jan-25来源：Wind分析师XIE ChunshengSAC No. S0570519080006 xiechunsheng@htsc.comSFC No. BQZ938+(86) 21 2987 2036评级（维持）：买入目标价格 (人民币):92.92 192.9267.21386,146207.4038.54-86.6827.92CSI300May-25 这份报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质一同阅读。来源：万得，华泰研究 来源：万得，华泰研究 这份报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质一同阅读。完整财务报表来源：公司公告，华泰研究估计现金流量表YE 31 Dec (RMBmn)流动资产现金及等价物应收账款其他应收款预付款项库存其他流动资产非流动资产长期投资固定资产投资无形资产其他非货币性资产总资产流动负债短期借款应付账款其他流动负债非流动负债长期借款其他非货币性负债总负债少数股权股本资本储备保留利润股东权益归属于母公司权益与负债YE 31 Dec (RMBmn)经营活动现金流净利润折旧/摊销财务成本投资损失工作资本变动其他经营活动的投资现金流量资本支出长期投资Other investing activ’s融资现金流短期借款长期借款普通股增加。资本溢价Other financing activ's现金净变动 通用免责声明与披露免责声明分析师认证本报告的版权专有归HFHL所有。任何组织或个人均不得以任何方式侵犯HFHL的版权，例如复制、翻印、出版、引用或未经HFHL书面同意将（全部或部分）重新分发给他任何人。如HFHL同意引用或分发，则应在允许的范围内使用，并在分发前获得独立的本地建议以遵守适用法律法规，并以“华泰香港研究”为来源。不得作出与报告原意不一致的引用、删除或修改。HFHL保留对相关侵权行为采取法律行动的权利。本报告中使用的所有商标、服务商标和标志均为HFHL的商标、服务商标和标志。尽管华泰已尽最大努力确保本文内容客观公正，但本报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何证券或金融工具的购买或出售要约或招揽，且在任何此类要约或招揽可能违法的司法管辖区均不构成要约或招揽。此类观点和建议并非旨在提供个人投资建议，且未考虑任何特定个人的具体投资目标、财务状况和特殊需求。投资者应充分考虑自身具体情况，充分理解并使用本报告内容，本报告内容不应被视为做出投资决策的唯一依据。华泰及报告作者在任何情况下均不对因使用或依赖本报告或其内容而导致的任何直接、间接或后果性损失或损害承担责任。任何书面或口头承诺分享任何证券投资的收益或损失的承诺均视为无效。基于不同的假设、标准或采用不同的分析方法，华泰的销售、交易员或其他专业人士，或以口头或书面形式，可能表达与本报告观点和建议不一致的市场评论和/或交易意见。华泰无义务更新本报告。华泰的资产管理、自营及其他投资服务部门可能独立做出与本报告所表达的观点或建议不一致的投资决策。投资者应考虑到华泰和/或其相关人员可能存在潜在的利益冲突，可能影响本报告意见的客观性。投资者不应将本报告视为其投资或其他决策的唯一依据。具体披露内容包含在本报告末尾。此处所载的观点、评估及预测仅反映发布日期时的观点与判断。华泰可能在不同时间发行包含与此处所述不一致观点、评估及预测的研究报告。此处所述证券或投资工具的价格、价值及投资回报可能会有波动。过往业绩并非未来业绩的指引，未来回报并非有保障，且可能发生原始本金损失。华泰不作任何保证，确保本报告中的信息保持最新。本报告中包含的信息可能未经事先通知即被华泰修改，投资者应在必要时关注此类更新或修改。华泰证券及本报告的作者据其所知，对本文所述的证券或投资工具不持有任何法律所禁止的利益。在法律允许的范围内，华泰证券可能持有本报告中所述公司的证券头寸或交易其发行的证券，且可能为上述公司提供投资银行、财务顾问或其他相关金融服务，或与其进行业务洽谈。我/我们，谢春生，特此证明本报告中所表达的观点准确地反映了分析师（们）对相关证券或发行人的个人看法；并且分析师（们）的任何补偿，不直接或间接地与报告中包含的具体建议或观点相关。本研究报告由华泰金融控股（香港）有限公司（以下简称“华泰金融控股”）编制。本报告内容严格保密，仅限接收人知悉。本报告旨在供华泰金融控股、其客户及相关公司使用。任何其他人均仅因其收到本报告并不能被视为本公司的客户。本报告不适用于任何地区、国家或其他司法管辖区的任何机构或个人投资者，因为发送、发布或使用本报告将导致华泰违反当地法律或法规，或使华泰受到相关法律或法规的约束。除非另有说明，本报告中引用的数据代表历史业绩，不应作为未来回报的指引。华泰不承诺或保证任何未来回报的实现。报告中的预测基于相应假设，假设的任何变更可能显著影响预测回报。本报告基于HFHL认为可靠且公开可获取的信息，但HFHL及其关联公司（以下简称“华泰”）对此类信息的准确性或完整性不作任何保证。HFHL并非美国金融业监管局（“FINRA”）的会员公司，且HFHL的研究分析师并未在FINRA注册/获得研究分析师的资格。 5这份报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质一同阅读。 美国新加坡Hong Kong, China华泰证券（新加坡）私人有限公司（下称“华泰新加坡”）拥有新加坡金融管理局颁发的资本市场监管牌照，可从事证券、集体投资计划份额、交易所交易衍生品合约和场外衍生品合约等资本市场监管产品交易，并根据《金融顾问法》规定，作为豁免型金融顾问，可就投资产品提供建议，包括通过发布或颁布研究报告或分析报告。华泰新加坡可根据《金融顾问条例》第32C（C）项下的安排，在其所属华泰集团的境外附属机构生产的信息/研究，在集团内进行分发。本报告仅供认证投资者、专家投资者或机构投资者使用，华泰新加坡不对本报告的内容承担法律责任。如阁下非预期接收人，请立即通知华泰新加坡并直接退回本报告。新加坡接收本报告的人士应就与本报告分发有关的事项，联系华泰新加坡的客户经理或账户经理。在美国，此研究报告仅供符合美国监管要求的机构投资者通过华泰证券（美国）公司（Huatai Securities（USA）Inc.）分发。华泰证券（美国）公司是一家注册的证券经纪商和 FINRA 会员，根据美国1934年证券交易法第15a-6条的规定，对本研究报告的内容承担责任。华泰证券（美国）公司的附属分析师未在 FINRA 注册/具备研究分析师资格，可能不是华泰证券（美国）公司的关联人士，因此可能不受 FINRA 关于与标的公司沟通、公开露面以及分析师持有证券交易的限制。华泰证券（美国）公司是华泰国际金融控股有限公司（Huatai International Financial Holdings Company Limited）的全资子公司，而华泰国际金融控股有限公司是华泰证券有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）公司收到本报告并希望交易其中所述任何证券的个人，均应与华泰证券（美国）公司进行交易。在香港，本研究报告由HFHL制备及分发，该公司受香港证券及期货事务监察委员会监管，为华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司）的全资子公司，而华泰国际金融控股有限公司为华泰证券股份有限公司的全资子公司，华泰证券股份有限公司为根据中华人民共和国公司法成立并承担有限责任的股份有限公司。本研究报告仅限于香港证券及期货条例及其附属法规中定义的机构及专业投资者使用。香港本报告的接收人可就与本报告有关或由此产生的任何事宜联系HFHL。重要的香港监管披露• HFHL不拥有或与其有任何关联的个人担任任何公司或发行人的官员重要美国监管披露• 谢春生及其 associates 并非目标证券或发行人的官员、董事或顾问：其研究覆盖范围。• 请参阅 HFHL 网站上的重要披露 https://www.htsc.com.hk/stock_disclosure 请查看附加重要披露，位于以下部分重要的美国监管信息披露.• 本报告的主题可能包括受美国总统行政令约束的实体，该行政令限制美国个人投资美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）现称为中国军工复合体公司（CMIC）的指定公司。本报告中包含的分析、意见和建议仅供参考，不构成买卖证券的要约或招募，也不旨在促成证券的买卖。任何“美国个人”，定义为美国公民、永久居民外国人、根据美国或美国任何管辖区法律组建的实体（包括外国分支机构），或位于美国的任何个人，应充分考虑其自身具体情况，不直接或间接投资CMIC的任何形式公开交易的证券或其衍生证券，并将其作为投资机会。对于受美国总统行政令限制的任何受主体公司证券相关交易，华泰证券股份有限公司、其子公司、华泰证券（美国）公司或华泰金融控股（香港）有限公司，以及本报告的作者均不应对使用本报告中包含的信息所导致的任何后果承担任何法律责任。• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联公司，以及/或其官员、董事和雇员可能根据适用法律允许的程度，在本次报告（或任何相关投资）中持有的任何证券（或投资）中拥有头寸，并可能不时买入或卖出任何此类证券（或投资）。因此，投资者应意识到可能存在利益冲突。在本研究报告中被提及。分析师及其关联方与本研究报告中所述证券或发行人没有任何财务利益关系。根据这些披露的目的，术语“关联方”包括根据FINRA定义的分析师家庭成员。分析师的薪酬基于华泰证券股份有限公司的整体收入和盈利能力，包括其投资银行业务产生的收入。•华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联方，不时向客户出售并从客户购买公司证券/工具，包括受华泰证券研究所覆盖的公司在主经纪或代理基础上发行的股票和债务（包括衍生品）。 6这份报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质一同阅读。 投资评级指南这份报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质一同阅读。实体信息披露孔氏将开展“证券咨询”业务。许可证号：AOK809。行业评级定义深圳© 2025 华泰证券有限公司。保留所有权利。华泰金融控股（香港）有限公司华泰证券（美国）公司华泰证券（新加坡）私人有限公司10F, 南博泰基金大厦, 5999逸仙路, 福田区, 深圳, 518017 电话: 86 755 82493932/传真: 86 755 82492062 电子邮箱: ht-rd@htsc.com超配：行业指数预计将跑赢基准。NEUTRAL:行业指数的表现预计将与基准相符。UNDERWEIGHT:行业指数预计将显著跑输基准指数。53/F, 中心, 99皇后大道中, 中区, 香港 Tel: +852 3658 6000/Fax:+852 2567 6123 Email: research@htsc.com http://www.htsc.com.hk/8 Marina Boulevard, #08-02, MBFC Tower 1, Singapore 018981 Tel: +65 68603600 Fax: +65 65091183基准：沪深300指数（A股市场）。恒生指数（香港市场）。标普500指数（美国市场）。台股指数（中国台湾市场）。日经225指数（日本市场）。海峡指数（新加坡市场）。韩国综合股价指数（韩国市场）。富时100指数（英国市场）。DAX指数（德国市场）。Building 1, Huatai Securities Plaza, No. 228 Jiangdong M Rd, Jianye District, Nanjing, 210019 Tel: 86 25 83389999/Fax: 86 25 83387521 Email: ht-rd@htsc.com投资评级体系基于报告发布后未来6-12个月内总回报潜力，包