2021半年报点评：营收高速增长，渠道战略转型进展顺利

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绿盟科技（300369）发布2021半年报，营收同比增长40.39%至7.72亿元，归母净利润同比增长127.25%至841.67万元。分行业看，政府客户营收同比大幅增长109.25%。分产品看，安全产品收入同比增长63.13%，毛利率68.52%（同比-8.83pct）；安全服务收入同比增长19.91%，毛利率66.68%（同比-10.92pct）。整体毛利率67.15%，同比下降5.94pct。公司在渠道战略转型过程中，不断优化组织架构、考核体系和系统流程，加速推进渠道转型落地，聚焦提升合作伙伴质量。公司签约的渠道数量突破3000家，渠道新增订货同比增长64%，渠道销售占整体销售70%左右。公司产品竞争力持续提升，中央集采全面入围。我们维持2021-2023年净利润预测4.3/5.7/7.3亿元，对应2021-2023年EPS为0.53/0.71/0.91元，目前股价对应PE分别为34/26/20倍，维持“买入”评级。