棉花：基本面方面，中美谈判取得进展并互降关税，USDA5月报显示2025/26年度产量下降、消费增加、期末库存不变。海关数据显示4月纺织品服装出口同比增长1.5%，3月棉花进口同比减少81.4%，棉纱进口同比减少31%。农村部数据显示2024/25年度产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨，整体中性。
主力持仓方面，持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空。
预期方面，4月份纺织服装出口同比有所增长，数据显示出口尚可。中美谈判互降关税及上周降息降准短期利好较多，期货出现快速反弹。郑棉主力09短期反弹至前期缺口附近，上方卖压增加，进一步上冲动力减弱，近期预计在13300-13600震荡整理。
利多因素包括：前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸补库期；期货价格接近历史低位。
利空因素包括：总体外贸订单减少，库存增加；欧洲出台法案限制进口。
棉花现货市场价、全球棉花供需平衡表（USDA）、短纤和涤纶价格情况、基差、价差、进口成本、仓单情况、工业库存（月）等数据均作为辅助分析内容。
