- 市场动态：国内尿素市场延续观望态势，山西部分货源小降，其他区域报价稳定。相关部门组织会议，出口政策细则逐步明晰，市场等待官方文件。尿素企业库存连续下降，局部需求持续推进，行情高位震荡。
- 品种持仓：总持仓303551手，减少3848手；仓单7352张，无变化。
- 基本面分析：
- 动力煤市场：5月以来需求低迷，港口库存攀升，价格下跌加速。短期内供需宽松，价格难有起色，但宏观利好及“迎峰度夏”备煤期临近，预计下旬后有望止跌，反弹可能性存在。
- 尿素供应：新增5家企业装置停车，恢复7家，日均产量小幅减少。短期内暂无计划停车，3家装置恢复生产，产量增加。需求方面，出口消息提振下游买货热情，订单增加，除山西、合肥玉米肥低价补仓外，其他区域复合肥厂家已销定产，消化库存为主，板材消费低位回升，三胺利润恶化，开工率预计走低。中国尿素企业总库存量81.72万吨，较上周减少24.84万吨，出口政策发酵带动下游采购，库存稳中有降，但降速放缓。
- 市场逻辑：多头逻辑为季节性农需及出口政策调整支撑；空头逻辑为日产高位稳定、复合肥产销未好转。
- 总结：
- 观点：震荡
- 核心逻辑：
- 出口政策调整支撑市场情绪
- 复合肥产销暂未好转
- 日产高位稳定
- 关键数据：
- 山东市场价：1950元/吨
- 期货价格：尿素主连收盘价1892元/吨
- 基差：山东主力合约基差5874元/吨
- 月差：01-05合约月差-38元/吨，05-09合约月差-271.43元/吨
- 上下游利润：主流装置制尿素利润322.76元/吨，复合肥利润186.86元/吨，三聚氰胺利润-380元/吨
- 仓单数量：7352张
